Fra Danske Bank:
– I fokus i dag
Den vigtigste dataudgivelse i dag vil være den amerikanske CPI for maj. Vi forudsiger en overskriftinflation på +0,2% m/m SA (2,5% å/å) og kerneinflation på +0,2% m/m SA (2,9% å/å) – lidt under konsensus på sidstnævnte. Vi forventer, at virksomheder gradvist vil overføre de stigende toldomkostninger til kernevarer og fødevarepriser, men også at serviceinflationen vil fortsætte med at aftage.
– Økonomisk kalender
– Økonomiske og markedsnyheder
Hvad skete der natten over
USA og Kina afsluttede i går aftes to dages handelsforhandlinger i London, hvor de blev enige om en ramme for implementering af den konsensus, der blev opnået mellem de to landes ledere. Rammen skal godkendes af USA’s præsident Donald Trump og Kinas præsident Xi Jinping. Der var ingen detaljer om, hvad der var i rammen, men den amerikanske handelsminister Howard Lutnick sagde, at de forventer, at emnet omkring sjældne jordarter vil blive løst i rammeimplementeringen. Sandsynligvis får vi flere detaljer i dag eller i morgen, hvis de to præsidenter godkender det, hvilket virker sandsynligt. Kinesiske forhandlere udtalte, at “vi håber, at fremskridtene vil bidrage til at opbygge tillid”. Forhandlingerne ses som positive for markederne på kort sigt, men vi ved fra tidligere handelsforhandlinger, at den gode stemning kan falme hurtigt mellem de to parter. Det vil være centralt for Kina på kort sigt, at USA ikke implementerer nye teknologirestriktioner.
Hvad skete der i går
I euroområdet så investortilliden en opgang, da Sentix Investor Confidence Indicator steg til 0,2 i juni, hvilket markerer det højeste niveau i et år. Konsensus havde forventet en stigning til -5,5 fra -8,1 i maj, hvilket gør dette til en bemærkelsesværdig positiv overraskelse. På trods af den fortsatte handelsusikkerhed, er investortilliden således genoprettet og er nu højere end før Trumps “befrielsesdag”, ifølge Sentix.
I Danmark forblev inflationen i maj relativt stabil, stigende til 1,6% å/å fra 1,5%. Fødevarepriserne steg med 1,7%, hvilket resulterede i en årlig fødevareinflationsrate på 5,2%. Kerneinflationen forbliver afdæmpet, hvilket passer godt med vores opdaterede prognose fra sidste uge, hvor vi forventer, at den årlige inflation vil være 1,5% i 2025 og 1,6% i 2026. Inflationen forbliver under målet på 2%, hvilket understreger, at på trods af et robust arbejdsmarked og betydelige lønstigninger i Danmark, er det underliggende prispres godt håndteret.
I Sverige fremhæver Riksbankens erhvervssurvey et forværret udsyn, da virksomheder bliver mere pessimistiske omkring den økonomiske udvikling. Øgede handelsspændinger og global usikkerhed dæmper efterspørgselsforventningerne, især i fremstillings- og byggebranchen, mens detailhandel viser en vis modstandsdygtighed. Aprils aktivitet viste forbedring, med BNP-indikatoren stigende med 0,4% m/m på trods af dens sædvanlige upålidelighed. Derudover steg forbrugsindikatoren med 0,5% m/m, hvilket understøtter vores prognose om, at privatforbruget genvinder styrke. På trods af et fald på 6,3% m/m i industribestillinger, forbliver det samlede udsyn positivt.
I Norge var kerneinflationen for maj lavere end forventet på 2,8% å/å. Norges Bank havde projiceret 3,1% å/å, mens konsensus var for en udskrift på 2,9% å/å. Som forventet steg fødevarepriserne, mens transportomkostningerne faldt efter påskens relaterede indvirkning på aprils tal. Bortset fra disse justeringer var der kun mindre overraskelser, den mest bemærkelsesværdige var en nedgang i huslejeinflationen fra 3,9% å/å til 3,6% å/å.
Aktier: Aktiemarkederne steg lidt i går i en langsom og varsom stigning. Mest bemærkelsesværdigt var det usædvanlige sektordynamik under overfladen: på trods af den bredere risikovillige tone og stadigt faldende volatilitet overpræsterede defensive sektorer. Eller rettere sagt kom finans og industri under pres – hvor banker var den dårligst præsterende industrigruppe i Europa – selvom afkastene bevægede sig bredt sidelæns. Mere bredt forblev tværgående aktivvolatilitet afdæmpet gennem tirsdagens session, selv overfor en række moderat markedsrelevante dataprints og igangværende handelsdiskussioner mellem USA og Kina, som blev holdt i Storbritannien. Manglen på reaktion på tværs af aktier, renter, valuta og råvarer indikerer en vent-og-se-markedstilstand, hvor positionering i stigende grad er en tendens mod selvtilfredshed. I USA i går: Dow +0,3%, S&P 500 +0,6%, Nasdaq +0,6%, Russell 2000 +0,6%. I morges er asiatiske markeder højere, mens futures i både Europa og USA er marginalt lavere.
FI & FX: Statsobligationer og USD ændrede sig lidt på nyhederne, der kom efter de afsluttede handelsforhandlinger mellem USA og Kina, og inden dagens amerikanske CPI. US10y omkring 4,47% og EUR/USD på 1,14. Asiatiske aktier handler mest i grønt denne morgen med Hang Seng +1,0%, mens futures indikerer en negativ åbning. EUR/SEK ignorerede aktivitetsdataene og Riksbankens virksomhedsundersøgelse og forbliver således fast lige under 11,00. Gunstige inflationsdata trak norske korte renter lavere og vejede på NOK’en.
Hurtige nyheder er stadig i beta-fasen, og fejl kan derfor forekomme.
