Uddrag fra Bloomberg, bearbejdet til dansk
Metalbehovet i forbindelse med energiomstillingen og de stramme forsyninger har gjort mineaktier til et “must-have” for investorer.
Indekset for basisressourcer er den absolut bedst præsterende gruppe i Stoxx Europe 600 siden juli, med en stigning på 25 %. Det er en vending fra den svaghed, der blev vist i første halvår, hvor denne klumme antydede, at sektoren kan være tæt på et vendepunkt. Kinas økonomiske stimulus og fusions- og opkøbsaktivitet har hjulpet genopretningen, men den forventede knaphed på metaller, der er afgørende for renere energi, er den vigtigste drivkraft.
Barclays-strateger, ledet af Emmanuel Cau, opgraderede mineaktier til overvægt i deres 2026-prognoser med henvisning til stærk metalprismomentum og positive indtjeningsudsigter. De tilføjer, at lave værdiansættelser, relativt beskedent ejerskab blandt investorer, den bredere reflationshandel og forventninger om, at Federal Reserve vil lempe satsningerne, styrker sektorens appel.
Minevirksomheder er en del af den kortcykliske kohorte, som typisk er følsom over for udsving i PMI-aflæsningerne for fremstillingsindustrien. Anglo American, Boliden, Glencore, KGHM og Voestalpine er alle en del af en Barclays-kurv, der er gearet til økonomiske nyheder. “Momentumet for industrimetaller er fortsat stærkt, hvilket antyder yderligere EPS-opgraderinger,” siger strategerne. “Sektoren tilbyder mulighed for Kinas udbudssidestimulering og kortcyklusopsving.”
Samtidig bliver efterspørgslen efter metaller, der er afgørende for energiomstillingen – såsom aluminium og kobber – strukturel, hvilket gør disse råvarer mindre korrelerede med den økonomiske cyklus, end de plejede at være.
Det har den dominoeffekt, at minesektoren også bliver mindre konjunkturfølsom. Derfor er kortsigtede fald ansporet af svage data blevet købt ret hurtigt. Aluminium er tæt på et treårigt højdepunkt, mens kobber er tæt på rekordniveauer.
“Dekarbonisering og elektrificering skaber en vedvarende efterspørgsel efter disse metaller,” siger UniCredit-økonom Thomas Strobel.
“Kobber er afgørende for elnet, vedvarende energi og elbiler, mens aluminium understøtter letvægts- og transmissionsinfrastruktur. Disse tendenser former i stigende grad priserne på mellemlang sigt og fortsætter selv i perioder med svag industriel aktivitet.”
Investorerne har ændret kurs som reaktion herpå. Ifølge Bank of Americas fondsforvalterundersøgelse, der blev offentliggjort denne måned, er europæiske investorer nu netto 4% overvægtede i sektoren, den første positive aflæsning siden juni. De ser også mineaktier som undervurderede. Der er fordele ved den idé, da mens basale ressourceaktier handles tæt på deres gennemsnitlige forward P/E i forhold til det bredere marked, tilbyder de en rabat på 35%, når de vurderes ud fra pris-til-bogføring.
I mellemtiden signalerer den stigende interesse for fusioner og opkøb i virksomheder, der udvinder de mest eftertragtede metaller som kobber, og fornyet aktivitet inden for guld, at tilliden styrkes, og at der er yderligere konsolidering i vente, ifølge Morgan Stanley-analytikere ledet af Alain Gabriel.
“Et stramt udbud og en robust efterspørgsel skaber en gunstig ramme for mineaktier ind i 2026,” siger Morgan Stanley-analytikerne.
“Kobberunderskuddene stiger på grund af forstyrrelser, jernmalm understøttes af sæsonbestemt genopbygning af lagre, og aluminium står over for nye forsyningsbegrænsninger – hvilket tilsammen understøtter et potentiale for opgradering af EBITDA på over 10 % i 2026, især for kobber- og guldproducenter.”
Minevirksomheder har støtte fra stærke fundamentale forhold og en stadig mere gunstig makroøkonomisk baggrund.
Selv en vurdering af de tekniske detaljer ser lovende ud, ifølge DayByDay-analytiker Valerie Gasltady.
“Basic ressourcesektoren er steget kraftigt efter reintegrationen af dens tidligere store støtte på 641. Den ligger i øjeblikket over en kortsigtet støtte på 567, hvilket holder de kortsigtede udsigter konstruktive og giver mulighed for yderligere potentiale for opadgående gevinster i de kommende uger,” siger hun.
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
