Høgeagtige ECB-kommentarer: Markedsstemningen har været domineret af inflations-tallene for euroområdet, som var bedre end forventet samt høgeagtige kommentarer fra ECB-medlemmerne Knot og Holzmann. Begge medlemmer af ECB’s styrelsesråd opfordrede til, at obligationsopkøbet reduceres, noget som har vist sig at være basis-scenariet i markedet. Vi bemærker især, at begge medlemmer advarede om at benytte samme fleksibilitet i forbindelse med APP-programmet som har været benyttet i forbindelse med PEPP. Dette bliver en af de vigtigste diskussioner sammen med QE-kalibreringen i år, hvor vi regner med, at det store slag vil finde sted på december-mødet. De 10-årige tyske renter steg 6bp i går, og BTP-Bund-spændet kørte ud med 4bp.

Inflationen i euroområdet: De foreløbige HICP-inflationstal for euroområdet viste en stigning til 3,0% i august, hvilket er det højeste niveau siden 2011 (fra 2,2 % i juli). Inflationen i energipriserne forblev høj, men det største bidrag til inflationen i denne måned var stigning i kerneinflationen til 1,6% (fra 0,71% i juli). Basiseffekter i forbindelse med momsen i Tyskland spillede en vigtig rolle, men den bredt baserede stigning i både servicesektoren og på varepriser peger på, at den underliggende inflation også er ved at få momentum (sandsynligvis hjulpet på vej af et omkostnings-push i forsyningskæderne og øget efterspørgsel efter rejser og fritids-services hen over sommeren). Det høje tal understøtter ECB-høgenes argument for at fremskynde en udfasning af krisetiltagene fra ECB; hellere nu end senere.

Kinas PMI: Det private Caixin PMI-indeks i Kina viste et fald til under 50 (som indikerer at økonomien skrumper) for første gang siden begyndelsen af sidste år, hvilket peger på en opbremsning i industrien. Selvom faldet også skyldes nedlukninger i forbindelse med tidligere virusudbrud, er niveauet udtryk for, at toppen i industricyklen nu er lagt bag os.

I aktiemarkedet har europæiske futures taget hul på september med en stigning på omkring 0,5%, mens amerikanske aktier kun er steget en smule.