Økonomisk Ugebrev har i en stribe artikler påvist, at Nykredit allerede er i hus i forhold til fremtidige kapitalkrav. Økonomisk Ugebrev har kaldt de seneste udmeldinger fra Nykredits ledelse om forhøjede kapitalkrav for “vildledende”.
Nu kommer der et frontal angreb på Nykredits ledelse fra de indre linjer, nemlig et medlem af repræsentantskabet, som over en bred kam ellers har opført sig som umælende stemmekvæg for Nykredits bestyrelse og daglige ledelse. Flere tonangivende erhvervsfolk har spillet med på Nykredit-ledelsens forsøg på at hæmme fremme af et reelt medlemsdemokrati som passive marionetter.
Ifølge nedenstående åbne brev fra adm. direktør Frank Gad har Nykredits ledelse manipuleret med omgivelserne og repræsentantskabet. Blandt andet ved at ønske en hurtig vedtagelse af en kommende børsnotering, måske allerede på et repræsentantskabsmøde i morgen, onsdag.
Er Nykredits dagsorden i virkeligheden at afværge det seneste optræk til at medlems demokratiet begynder at virke, med eksterne opstillere til de kommende valg til repræsentantskabet?
Åbent brev til
Til Nykredits
Bestyrelse og Repræsentantskab
Frederiksberg, den 8. februar 2016
Til lykke med det flotte resultat for 2015!
Det er glædeligt, at omkostningerne og nedskrivningerne falder.
Det er glædeligt, at Ledelsen fastholder fokus på at bringe omkostninger og tab endnu længere ned. Der er fortsat en omkostningsbase på DKK 5 mia. årligt at angribe. Så der er nok at tage fat på!
Men så er der vist heller ikke mere at glæde sig over.
Priserne stiger med DKK 700 millioner p.a., og Bestyrelsen anbefaler en børsnotering indenfor 12-24 måneder – og børsnoteringen skal Repræsentantskabet godkende på et hasteindkaldt, ekstraordinært repræsentantskabsmøde den 10. februar 2016.
Hvorfor dette hastværk? Og hvorfor en børsnotering nu?
For en foreningsejet kreditforening er der to ydmygelser, som man skal undgå:
– Den ene er få inddraget Licensen til at drive forretningen
– Den anden er at blive børsnoteret. Dette ’onde’ kan kun retfærdiggøres af behovet for yderligere egenkapital (undgå at miste retten til at drive forretningen)
Det er min opfattelse, at de fleste repræsentantskabsmedlemmer vil gå langt for at sikre Nykredits overlevelse – også så langt som til at åbne op for en børsnotering, hvis dette er nødvendigt for overlevelsen.
Men, Nykredit har ikke ’et stort hul i kassen’, som man søger at bilde os ind i pressen.
Nykredit lever efter min bedste overbevisning op til alle gældende og kendte fremtidige kapitalkrav.
Nykredit har en egenkapital på DKK 60 mia. og tjente i 2015 DKK 4,7 mia. før skat ifølge pressemeddelelsen af den 4. februar 2016.
Ledelsen har regnet sig frem til en kapitalmålsætning på DKK 70 mia. i 2019. Heri er indregnet en ’buffer’ i forhold til minimumskravene. Man udtrykker forventning om en egenkapitalforrentning på 11 % i 2018 og et resultat i 2016, der er lidt lavere end i 2015.
Da Nykredit er foreningsejet, er der ikke behov for udbyttebetaling. Hvis Ledelsen kan leve op til sine egne mål i de kommende år, når vi derfor en egenkapital på ca. DKK 80 mia. i 2019. Målet er DKK 70 mia., og det reelle behov er lavere.
Der ser derfor ud til at være en pæn sikkerhedsmargin.
Kære Bestyrelse: Hvorfor haster en børsnotering så nu så meget, at I vil gennemtrumfe det på et hasteindkaldt, ekstraordinært møde?
Må vi se det regneark, der indikerer et yderligere kapitalbehov med de kendte regler frem til 2019? Eller sidder I med et brev fra Finanstilsynet, som vi andre ikke kender??
Så kan der komme nye tåbelige regler….Ja, det kan der, og så vil et ansvarligt repræsentantskab nok opføre sig ansvarligt i god tid, hvis ikke saglige argumenter kan forhindre de tåbelige regler.
De store skandinaviske banker udbetaler mellem 40 og 50 % af overskuddet i udbytte i tiden.
Hvis Nykredit vil følge markedet, skal man altså op med DKK 2-3 mia. p.a. i udbytte, som fragår egenkapitalen. Over en 5-årig periode vil man derfor skulle udbetale DKK 10-15 mia. i udbytte, – hvilket stort set svarer til det man vil hente ind på en børsintroduktion ifølge avisernes referat af pressemødet den 4. februar.
Den reelle dagsorden må derfor være en anden. For en børsnotering nu giver ikke en større egenkapital i 2020-2022 end en fortsat fornuftig foreningsdrift uden udbyttebetaling vil give. Er den reelle dagsorden, at I ønsker en børsnotering nu for at få en platform til at ekspandere Nykredits bankaktiviteter gennem opkøb eller fusion?
I Nykredits jargon vil det hedde, ’at man vil sikre kontrol over sine distributionskanaler’. Det er lettere at få et datterselskab til at makke ret end at få en partner til det.
Nykredit har desværre en lang og kedelig dokumentation for at købe og drive banker med elendige resultater (Sct. Annae Bank og Forstædernes Bank). Der er ingen grund til at fortsætte denne perlerække.
Ingen underleverandør (her Nykredit) kan på sigt overleve ved at konkurrere med sine kunder (her distributionsbankerne). Men denne erkendelse har ikke ramt Nykredits Bestyrelse endnu.
Et opkøb af en bank vil nok sikre denne kanal, men vil næppe forbedre relationen til de øvrige..
Der er ingen saglige grunde til, at Bestyrelsen vil skræmme Repræsentantskabet til at godkende en børsnotering i denne uge.
Nykredit har ikke brug for en børnotering på forkerte forudsætninger.
Den nuværende Formand og Bestyrelse har ansvaret for købet af Forstædernes Bank, Bygningen af ’Krystallen’ og accept af for høje omkostninger for længe.
Det ansvar forsøger man igen og igen i Pressen at tørre af på Peter Engberg og andre tidligere direktører, der fortsat er på Nykredits lønningsliste – og derfor ikke kan forsvare sig.
Peter Engberg købte næppe Forstædernes Bank hen over hovedet på Bestyrelsen.
Bestyrelsen købte til gengæld Forstædernes Bank hen over hovedet på Repræsentantskabet.
Uanset om Nykredit bliver børsnoteret eller ej må fremtidige strategiske tiltag minimum ske ’med forbehold for Repræsentantskabets efterfølgende godkendelse’, hvis man af hensyn til Værdipapirhandelslovens regler ikke kan få Repræsentantskabets godkendelse på forhånd.
I Danmark har vi Europas og måske verdens laveste boligfinansieringsomkostninger. Det har vi, fordi renten er lav, og bidragssatserne er lave. Bidragssatserne er lave, fordi kreditforeningerne er effektive, og fordi den største – Nykredit – er foreningsejet og traditionelt prispresser. Ironisk nok har man efter ugens prisstigninger nu de højeste priser.
Vinderne af Nykredits børsnotering vil være aktionærer i Jyske Bank og Danske Bank – og sikkert Direktionen i Nykredit.
På sigt vil nordjyske og sønderjyske bankaktionærer sikkert også få noget ud af det.
Taberne vil være os boligejere, der kan se frem til stigende priser, så kære repræsentantskabs kollegaer:
Er det det vi vil?
Frank Gad
Boligejer, Repræsentantskabsmedlem i Nykredit, Valgt på Frederiksberg
