Kort rente: Torsdagens rentemøde i ECB har allerede inden weekenden haft ganske store effekter på markedet. Dermed kan det konkluderes, at markedsdeltagerne blev overraskede, selvom der ikke var konkrete meldinger om tiltag fra centralbankschef Draghis side. EUR er svækket med mere end to procent i forhold til USD, og de lange renter er faldende.
Chefanalytiker Tore Stramer fra Nykredit vurderer oven på rentemødet, at ECB sandsynligvis kommer med en nedsættelse af indlånsrenten på ti basispoint på mødet til december, og herudover at det aktuelle opkøbsprogram fra ECB’s side vil blive udvidet.
Cheføkonom Jes Asmussen fra Handelsbanken peger på, at selvom han ikke selv forventer en nedsættelse af renten til december, så er det den måde markederne har tolket Draghis udtalelser på. Dermed kan situationen meget nemt blive, at Draghi i en eller anden grad bliver presset til at komme med nye tiltag til december, f.eks. nedsættelse af renten, hvis han ikke vil risikere at skuffe markedet. Ignorerer han dette, og dermed skuffer markedet, så er der en pæn sandsynlighed for en reaktion den anden vej, altså en styrket EUR. Og det er bestemt ikke noget ECB gerne vil have. Faktisk er en svækkelse af valutaen med til at hjælpe på at få inflationen lidt opad.
Tore Stramer vurderer, at en dansk effekt af de blødere signaler fra ECB meget vel kan blive, at de forventede renteforhøjelser her i Danmark fra Nationalbankens side bliver udskudt.
”Det betyder også, at hvor vi før forventede, at Nationalbanken ville komme med den første selvstændige renteforhøjelse omkring årsskiftet, er det nu vores forventning, at renteforhøjelsen først kommer i foråret 2016. Konkret forventer vi en forhøjelse af indskudsbevisrenten på ti basispoint fra -0,75 procent til -0,65 procent,” skriver han i en kommentar. Sammenhængen går på at en lavere ECB-rente vil dæmpe den aktuelle udstrømning af valuta fra Danmark. Allerede i de seneste valutatal kunne der spores et fald i udstrømningen, og dermed ser der ud til at gå længere tid før valutareserve kommer ned på det niveau Nationalbanken sigter efter. Markedsvurderinger går på at Nationalbanken sigter efter at komme ned på i nærheden af 450 mia. kr. i valutareserver. De seneste tal viste et fald på 22 mia. kr. til 514 mia. kr.
