Fra Handelsbanken:
Vareeksporten steg med 1,2% m/m i marts, hvilket var svagere end vores forventning, men dog positivt efter den svage begyndelse på året
• Tjenesteeksporten steg også mindre end ventet i 1. kvartal, men stigningen på 0,8% q/q peger dog på et fortsat positivt bidrag fra en stærkere global tjenesteaktivitet
• For 1. kvartal som helhed var der imidlertid tale om et fald i vareeksporten når man også inddrager såkaldt merchanting og videresalg af varer forarbejdet i udlandet
• Samlet peger udviklingen på, at nettoeksporten har været svagt negativt for den samlede BNP-vækst i årets tre første måneder
Lille comeback til vareeksporten i marts
Vareeksporten ekslusiv skibe, fly og brændsel steg med 1,2% m/m i marts, hvilket var svagere end vores forventning om en stigning på 3,0% m/m. Fremgangen er dog alligevel opløftende, da den kommer efter 2 måneder med tilbagegang og reducerer dermed lidt af de bekymrende signaler ved årets begyndelse. Stigningen i vareeksporten kan primært tilskrives et rebound i eksporten af maskiner. Vareimporten steg også, men som ventet med mere begrænsede 0,9 m/m i marts. Det betød, at overskuddet på handelsbalancen steg fra 6,2 mia. kr. til 6,4 mia. kr. i marts.
1. kvartal på den svage side
Trods stigningen i marts var der dog fortsat tale om en relativt afdæmpet udvikling i vareeksporten i 1. kvartal. Samlet steg vareeksporten i henhold til udenrigshandelsstatistikken således kun med 0,1% q/q i årets tre første måneder, hvilket er en klar opbremsning i forhold til stigningen på mere end 4% q/q i 4. kvartal sidste år. Udviklingen i 1. kvartal fremstår endda endnu svagere når man overfører udenrigshandelsstatistikken til nationalregnskabet, hvor bl.a. tal for varer købt og videresolgt i udlandet med og uden forarbejdning skal indregnes. Disse steg kraftigt i slutningen af 2016, men faldt markant tilbage i årets to første måneder, og selv med den fremgang vi så i marts ender vi med et fald i vareeksporten i nationalregnskabsterminologi på i omegnen af 1,4% q/q i 1. kvartal. Ser vi på vareimporten endte den i henhold til udenrigshandelsstatistikken med et fald på 0,7% q/q i 1. kvartal. Korrigeret for bl.a. såkaldt bunkering ender faldet i nationalregnskabstermer dog på ca. 0,4% q/q.
Tjenester redder lidt af billedet men nettoeksporten trak formentligt ned i BNP-væksten i 1. kvartal
Dermed peger udviklingen på, at vareeksporten samlet set er faldet mere end vareimporten i 1. kvartal, hvormed nettovareeksporten formentligt bidrog negativt til den samlede BNP-vækst. Billedet reddes lidt af, at tjenesteeksporten viste fremgang i 1. kvartal på 0,8% q/q, mens tjenesteimporten faldt med 0,3% q/q. Det er dog ikke nok til at ændre indtrykket af en svag udvikling i den samlede eksport i 1. kvartal når BNP-tallene offentliggøres sidst på måneden. Givet de fortsat relativt fornuftige signaler fra vores eksportmarkeder, er der dog håb om, at opbremsningen i eksporten i 1. kvartal forhåbentligt var af midlertidig karakter.
