Formue

Danske aktier i europæiske superrekord, men hvad nu?

Morten W. Langer

lørdag 23. maj 2020 kl. 14:52

Velkendt er det, at den vestlige verden står midt i den værste recession siden 2. verdenskrig, og alligevel er aktierne siden bunden midt i marts 2020 gået stærkt frem.

Oplagt ville det være at konkludere, at det herfra kun kan gå én vej, nemlig nedad. Men så enkel er verden ikke. Afgørende for retningen på aktiemarkederne herfra bliver om åbningen af de vestlige samfund går godt, uden optræk til nye smittebølger. Det vil nemlig give det sidste startskud til industriaktierne, skriver chefredaktør Morten W. Langer i denne aktiekommentar

Som det fremgår af afkast tabellen er danske aktier i år steget fire procent, ifølge MSCI. Og det er markant bedre end alle andre europæiske landeindeks. Det svenske aktieindeks er i år dykket 15 procent, og det norske aktieindeks er fortsat 25 procent nede.

Men betyder de danske aktiers himmelflugt så, at danske aktier er vildt overvurderede, og at danske aktier er løbet foran alle andre vestlige aktiemarkeder. Svaret er et klart og tydeligt: nej.

Forklaringen er den enkle, at aktiemarkederne i den vestlige verden i dag er så internationaliserede, at det er lige meget om en aktie er noteret i det ene eller det andet land. De store investorer har ikke fokus på enkeltlande, men de har fokus på brancher, sektorer og værdiansættelserne i sammenlignelige børsnoterede konkurrenter på tværs af landegrænser.

Og så kommer vi til den afgørende forklaring: Det danske large cap indeks er tungt vægtet med healthcare aktier, som har præsteret et usædvanligt stærkt comeback siden bunden på det vestlige aktiemarked midt i marts. Faktisk ligger det europæiske Stoxx 600 Healtch care indeks to procent højere end ved årets start, så i virkeligheden er det danske aktieindeks blot fulgt med dette sektorindeks op.

Hertil kommer, at vi herhjemme har haft nogle virkelige hurtigløbere, som midt i denne vanskelige periode har præsteret opjusteringer af ledelsens årsforventninger, blandt andet Ambu, Chemometec og ALKabello. Mens langt hovedparten af de danske aktier fortsat ligger i et stort minus for afkastet i år, så har disse mellemstore og store healthcare aktier formået at trække det danske aktieindeks tilbage i plus: År-til-dato er Ambu steget 95 procent, Chemometec 74 procent, Bavarian 46 procent, Genmab er steget 36 procent, Coloplast 33 procent og Novo Nordisk 17 procent.

Bundlinjen er, at det danske aktieindeks er trukket frem af halvanden håndfuld aktier, og hvis man ikke har været med her, står man med et solidt kurstab i 2020. Aktiemarkedet har altså været alt andet end let, og det bliver det heller ikke fremover.

Meget tyder på, at healthcare aktier efter det stærke comeback siden medio marts er stort set fuldt prissat, og at der ikke er meget mere at hente her, på den korte bane i hvert fald.

Det store spørgsmål bliver: Hvad med de europæiske industriaktier, som fortsat ligger underdrejet på grund af usikkerhed om den makroøkonomiske udvikling. Ret sikkert er det, at investorer ser gennem de aktuelle sorte skyer, hvor den vestlige verden er i dyb recession.

Men håbet er, at de vestlige samfund genåbner helt hen over sommeren eller efteråret, og at forbrugere og virksomheder derefter ikke er blevet så bomberamt, så de holder igen med forbrug og investeringer de næste år. Det er en klar risiko.

Den seneste måned har de europæiske industriaktier ligger underdrejet. Men der har været klare indikationer på, at de er ved at blive ramt af en ny optimisme. Industriaktierne er som bekendt konjunkturfølsomme, så en forudsætning for fremgang her, er at der igen kommer rigtigt godt gang i hjulene.

Udviklingen i smittetallene i de store økonomier peger nu i den rigtige retning, og der er derfor lagt op til, at industriaktierne kan trække det næste store ben op på aktiemarkederne. I Økonomisk Ugebrevs Portefølje har vi fortsat en lav vægtning mod cykliske aktier. Men vi er parate til at skrue markant op, fordi de næste gevinster helt oplagt kan ligge her. Risikoen er selvfølgelig også høj, da en længerevarende økonomisk recession også kan sende de cykliske aktier langt ned igen.

Danske aktier suverænt bedst i Europa i år
YTD1 Yr3 Yr
DENMARK4.19%21.50%7.18%
FINLAND-10.09%-6.86%-3.10%
FRANCE-25.52%-16.75%-5.55%
GERMANY-17.84%-10.10%-6.86%
ITALY-29.99%-20.87%-9.59%
NETHERLANDS-9.97%2.31%2.14%
NORWAY-25.40%-24.61%-6.48%
PORTUGAL-8.63%3.33%-0.37%
SPAIN-31.20%-29.00%-14.89%
SWEDEN-14.83%-3.44%-4.44%
UNITED KINGDOM-26.10%-21.27%-9.32%
EUROPE-19.78%-11.62%-5.29%
NORDIC COUNTRIES-9.44%0.77%-0.95%
Kilde: MSCI

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 299 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Relaterede nyheder

Samfundsansvar

ØU’s Klimabarometer: Det danske samfund i solid fremgang på klimahensyn

Økonomisk Ugebrev Samfundsansvars KlimaBarometer viser en meget positiv tendens for fjerde kvartal 2020. Scoren på KlimaBarometeret  har vist jævn fremgang igennem hele 2020, viser denne opdatering for fjerde kvartal….
Samfundsansvar
Globale ESG-tendenser 2021: Fokus på virksomheders ESG risici og modstandsdygtighed overfor klimarisici, samt ESG effekter på obligationsmarkedet
Finans
Bankekspert: Bankerne overkapitaliserede, ”sparer op” til kæmpeudbytter næste år
Samfundsansvar
Globale ESG-tendenser 2021: Fokus på virksomheders ESG risici og modstandsdygtighed overfor klimarisici, samt ESG effekter på obligationsmarkedet
Samfundsansvar
A.P. Møller Holding øjner gennembrud for grønne børsnoteringer
Aktieugebrevet Invest Logo
Formue
Investeringsfonden AktieUgebrevet Invest gav et afkast på 32 % i 2020
Formue
Norwegian afslører detaljer i redningsplan: Her er vores opdaterede kursmål
Ledelse
Norsk Legemiddelverket: 23 døde efter COVID-19 vacciner, advarer mod brug til ældre
Formue
Bullish eksperter? Derfor får vi ikke et januar rally i år
Samfundsansvar
AkademikerPension hæver barren for aktivt ejerskab
Formue
Analytikerne udpeger her 43 danske udbytte-aktier i 2021
Finans
Venture: Nyt marked for salg af ejerandele med kæmperabat
Samfundsansvar
Sasja Beslik: Danske virksomheder langt fra Parisaftalens klimamål
Ledelse
Mærsk går enegang, udskyder grøn flådefornyelse og satser på cash flow
Finans
First North-rådgivere: De har haft succes, og de har haft fiasko

Seneste nyt

Samfundsansvar
Globale ESG-tendenser 2021: Investorenes dilemma, incitamentsordninger og nye EU-regler
Samfundsansvar
EU Sustainable Finance truer den danske ledelsesmodel
Samfundsansvar
Store forskelle i landes tilgang til grøn finanspolitik
Ledelse
Trends 2021: Danske Largecap lagde i 2020 byggeklodser til nye strategier
Formue

ØU Trader: Økonomisk Ugebrevs Portefølje slutter 2020 med +44%, 7%-point bedre end markedet

Økonomisk Ugebrevs Portefølje slutter 2020 med et afkast på 44 % – mod  afkastet i Copenhagen Benchmark på 36,9%. Altså godt syv procentpoint bedre end benchmark. Ca. 70 procent…

Aktuel artikelserie

KlimaBarometer for Dansk Økonomi

KlimaBarometeret er en konjunkturindikator, der følger bæredygtige udvikling i Danmark. Barometeret viser udviklingen på baggrund af tre underliggende indikatorer: 1: Bæredygtig Forbrugeradfærd, 2: Den Grønne Energiomstilling og 3: Investeringer i Klima og Miljø. Barometeret sammenlignes

Andre artikelserier

KlimaBarometer for Dansk Økonomi
ESG analyser
Sustainable Finance
Samfundsansvar
Pensionsselskaber har milliarder investeret i globale selskaber, som ignorerer klima
Finans
Rating: Her er vinderne blandt de 100 største unoterede selskaber
Ledelse
Erhvervslivets resultatskabere: Topchefer, vi lagde mærke til
Ledelse
MT Højgaard næsten i mål med turn around: Problemprojekter tæt på afviklet
Formue
Waturu ejere forsøger ny børsnotering, denne gang i Norge
Finans
Engelsk crowdfunding-platform på vej med seks danske startups
Ledelse
NYTÅRSBREV FRA CHEFREDAKTØREN: Vi skærper profilen og tilpasser os ny omverden
Samfundsansvar
Exxon offentliggør scope 3-emissioner for første gang
Ledelse
Få gratis adgang til Bestyrelsesguiden med 700 artikler om Praktisk Bestyrelsesarbejde
Formue
Langers Skarpe: Sådan gik det mine fem vinderaktier 2020, udpeget primo januar 2020
Ledelse
2021: Her er årets Temaer, Surveys og Kortlægninger i Økonomisk Ugebrev Ledelse
Finans
Temaer 2021: Her er årets temaer og brancheanalyser i ØU Finans
Samfundsansvar
2020 blev rekordår for bæredygtige fonde
Finans
Provinsbanker i fusionsspillet fik aktieplusser i 2020, stort set resten dykkede

Seneste nyt

Finans
Tema: Store skadesforsikrings selskaber smadrer de fleste mindre selskaber
Finans
Bagmænd bag store forsikringskonkurser i gang med nyt forsikringseventyr

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Hvordan skal erhvervsejendomme vurderes i fremtiden?
Fødevarestyrelsen påbegynder udbetalinger til minkavlerne – her er vores guide i forbindelse med den påbegyndende udbetaling
Ny normalvedtægt for ejerforeninger
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]
X