Kommentar til Danske Banks nedjustering af årsforventningen:
Analytikernes aktuelle forventning til bankens overskud efter skat er 14,3 mia. kr. Banken nedjusterer nu årsforventningen fra 14-16 mia. kr. – til 13-15 mia. kr. Analytikerne ligger allerede i dette inteval, efter betydelige nedjusteringer efter Q1-regnskabet. Nedjusteringen er altså ikke en stor overraskelse, ikke mindst set i lyset af en ny CEO og CFO for banken, der typisk vil søge et forsigtigt udgangspunkt.
Banken skriver, at den nu forventer omkostninger for helåret på 25,5 -26,0 mia. kr. I forhold til analytikernes forventninger er det ca. én mia. kr. mere end forventet. Som tidligere vurderet i Økonomisk Ugebrev har det længe ligget i kortene, at ekstra omostninger til compliance og “mere ordentlighed” koster på bundlinjen. Samtidig ventes gebyrsagen med Flex Fri produkterne at koste banken godtgørelse til kunderne på 400 mio. kr., har banken tidligere oplyst.
I Q2 venter banken 400 mio. kr. mere i omkostninger end analytikernes konsensus, svarende til det forventede kompensationsbeløb fra Flex Fri. Handelsindtægterne ventes at blive 0,8 mia. kr., hvilket er ca. 300 mio. kr. mindre end analytikerns havde forventet. Alt andet lige synes nettorente- og gebyrindtægter derfor at have udviklet sig nogenlunde som analytikerne forventer.
Vi forventer, at Danske Bank aktien vil starte fra morgenstunden med et kursfald på 3-5 %, men at aktien de kommende dage vil rette sig og stige, baseret på de positive fundentale indikationen i bankens udmeldte nedjustering.
————————————————-
Danske Bank skriver i en børsmeddelelse:
Danske Bank A/S nedjusterer og forventer et resultat efter skat for 2019 på 13-15 mia. kr.
Forventningerne for 2019 nedjusteres til et resultat efter skat på 13-15 mia. kr., hvor vi tidligere forventede et resultat for året på 14-16 mia. kr. Samtidig har vi justeret vores forventninger til omkostningerne til 25,5-26 mia. kr. mod tidligere ”på omtrent samme niveau som i 2018”.
”Nedjusteringen er baseret på ændringer i vores forventninger til andet halvår i år. Vi forventer nu, at det generelt svage momentum i indtægterne vil fortsætte. Denne udvikling skyldes primært pres på marginalerne og vilkår på de finansielle markeder, som de svage handelsindtægter i andet kvartal viser. Dertil kommer øgede omkostninger til compliance og hvidvaskbekæmpelse. På baggrund af den svage finansielle udvikling vil vi senere på året vende tilbage med en opdatering vedrørende initiativer til forbedring af de finansielle resultater på længere sigt,” udtaler CFO Christian Baltzer.
Om udviklingen i 2. kvartal 2019 kan vi på nuværende tidspunkt oplyse, at vi på baggrund af de foreløbige tal forventer et resultat efter skat på ca. 4,0 mia. kr. Indtægter i alt forventes at blive på ca. 11,5 mia. kr., herunder handelsindtægter på ca. 0,8 mia. kr., og omkostningerne på ca. 6,7 mia. kr. Kreditkvaliteten er fortsat god, og vi forventer nedskrivninger i 2. kvartal 2019 på ca. 0,1 mia. kr. Tallene for 2. kvartal 2019 er foreløbige. De endelige tal vil fremgå af Danske Banks rapport for 1. halvår 2019, der som planlagt offentliggøres torsdag den 18. juli 2019. Indtil da har vi ikke yderligere kommentarer til regnskabet.
Danske Bank
———————————————–
Analytiker estimater indsamlet af Danske Bank:
| Consensus – Q2 2019 (DKK m) | Low | Median | Average | High |
|---|
| Net interest income | 5,416 | 5,488 | 5,493 | 5,635 |
| Net fee income | 3,413 | 3,736 | 3,742 | 3,996 |
| Net trading income | 1,000 | 1,104 | 1,104 | 1,197 |
| Other income | 1,300 | 1,475 | 1,453 | 1,565 |
| Total income | 11,376 | 11,780 | 11,792 | 12,079 |
| Total expenses | 6,545 | 6,343 | 6,338 | 6,105 |
| Profit before loan impairment charges | 5,186 | 5,500 | 5,454 | 5,586 |
| Loan impairment charges | 345 | 153 | 192 | 17 |
| Profit before tax, core | 4,937 | 5,250 | 5,262 | 5,460 |
| Profit before tax, Non-core | -8 | 0 | 5 | 50 |
| Profit before tax | 4,937 | 5,250 | 5,267 | 5,460 |
| Tax | 1,131 | 889 | 912 | 800 |
| Net profit for the period | 4,131 | 4,364 | 4,355 | 4,540 |
| Attributable to additional tier 1, etc. | 198 | 194 | 194 | 177 |
| Earnings per share (DKK) | 4.8 | 5.0 | 5.0 | 5.3 |
| REA (DKK bn) | 755 | 762 | 763 | 769 |
| CET1 ratio (reported), % | 16.7 | 16.8 | 16.8 | 16.9 |
Based on 13 estimates
| Consensus – 2019 (DKK m) | Low | Median | Average | High |
|---|
| Net interest income | 22,009 | 22,201 | 22,248 | 22,640 |
| Net fee income | 15,038 | 15,582 | 15,528 | 16,024 |
| Net trading income | 4,374 | 4,795 | 4,735 | 5,099 |
| Other income | 1,647 | 1,955 | 2,049 | 2,940 |
| Total income | 43,927 | 44,413 | 44,560 | 45,215 |
| Total expenses | 25,665 | 25,144 | 25,157 | 24,838 |
| Profit before loan impairment charges | 18,803 | 19,155 | 19,403 | 20,220 |
| Loan impairment charges | 1,393 | 882 | 977 | 551 |
| Profit before tax, core | 17,731 | 18,443 | 18,426 | 19,564 |
| Profit before tax, Non-core | -311 | -288 | -283 | -253 |
| Profit before tax | 17,442 | 18,170 | 18,143 | 19,294 |
| Tax | 4,039 | 3,849 | 3,877 | 3,663 |
| Net profit for the period | 13,635 | 14,318 | 14,266 | 15,355 |
| Attributable to additional tier 1, etc. | 792 | 776 | 780 | 770 |
| Earnings per share (DKK) | 15.0 | 16.1 | 16.1 | 17.1 |
| Dividend per share (DKK) | 0.0 | 8.5 | 7.6 | 9.0 |
| Share buyback (DKK bn) | 0.0 | 0.0 | 1.5 | 8.3 |
| REA (DKK bn) | 764 | 771 | 771 | 789 |
| CET1 ratio (reported), % | 16.8 | 17.1 | 17.2 | 18.2 |
Based on 13 estimates
| Consensus – 2020 (DKK m) | Low | Median | Average | High |
|---|
| Net interest income | 21,600 | 22,735 | 22,739 | 23,670 |
| Net fee income | 15,548 | 16,176 | 16,086 | 16,769 |
| Net trading income | 4,270 | 4,915 | 4,952 | 5,400 |
| Other income | 831 | 1,354 | 1,281 | 1,680 |
| Total income | 42,865 | 45,060 | 45,057 | 46,689 |
| Total expenses | 37,614 | 25,260 | 26,258 | 24,774 |
| Profit before loan impairment charges | 7,125 | 19,638 | 18,798 | 21,646 |
| Loan impairment charges | 1,936 | 1,219 | 1,313 | 703 |
| Profit before tax, core | 5,793 | 18,367 | 17,486 | 20,161 |
| Profit before tax, Non-core | -500 | 0 | -33 | 40 |
| Profit before tax | 5,799 | 18,367 | 17,453 | 20,161 |
| Tax | 4,435 | 4,086 | 3,832 | 1,306 |
| Net profit for the period | 4,493 | 14,326 | 13,622 | 15,726 |
| Attributable to additional tier 1, etc. | 1,009 | 778 | 800 | 776 |
| Earnings per share (DKK) | 5.2 | 16.1 | 15.3 | 18.0 |
| Dividend per share (DKK) | 3.0 | 8.7 | 8.4 | 10.0 |
| Share buyback (DKK bn) | 0.0 | 3.0 | 2.5 | 8.3 |
| REA (DKK bn) | 771 | 788 | 788 | 805 |
| CET1 ratio (reported), % | 17.3 | 17.4 | 17.5 | 18.1 |
Based on 13 estimates
| Consensus – 2021 (DKK m) | Low | Median | Average | High |
|---|
| Net interest income | 21,336 | 23,190 | 23,308 | 24,727 |
| Net fee income | 15,944 | 16,532 | 16,494 | 17,439 |
| Net trading income | 4,360 | 5,007 | 5,078 | 5,700 |
| Other income | 741 | 1,012 | 1,038 | 1,713 |
| Total income | 43,419 | 45,959 | 45,917 | 48,650 |
| Total expenses | 26,734 | 25,294 | 25,544 | 24,824 |
| Profit before loan impairment charges | 18,126 | 20,680 | 20,373 | 23,356 |
| Loan impairment charges | 2,703 | 1,884 | 1,817 | 1,216 |
| Profit before tax, core | 16,445 | 18,796 | 18,556 | 21,425 |
| Profit before tax, Non-core | -415 | 0 | -26 | 40 |
| Profit before tax | 16,458 | 18,796 | 18,530 | 21,425 |
| Tax | 4,714 | 4,273 | 4,118 | 3,533 |
| Net profit for the period | 12,822 | 14,473 | 14,412 | 16,711 |
| Attributable to additional tier 1, etc. | 1,009 | 778 | 802 | 776 |
| Earnings per share (DKK) | 14.9 | 16.4 | 16.4 | 18.6 |
| Dividend per share (DKK) | 7.5 | 9.3 | 9.2 | 12.0 |
| Share buyback (DKK bn) | 0.0 | 3.0 | 2.8 | 8.8 |
| REA (DKK bn) | 779 | 806 | 805 | 826 |
| CET1 ratio (reported), % | 17.0 | 17.6 | 17.7 | 18.3 |
Based on 13 estimates
