Lang rente: 60 mia. EUR om måneden frem til september 2016. Det er omfanget af de obligationsopkøb, ECB for en uge siden satte i gang. Cheføkonom Jens Nyholm fra Spar Nord vurderer, at beløbet er så stort, at reaktionen på markedet et godt stykke tid vil være pres nedad på renterne. Der har på det seneste været spekulationer i, om vi i Europa ville se det amerikanske forløb med ”buy rumours – sell facts”, og at renten dermed allerede havde set et bundniveau. Men der er ifølge Jens Nyholm den situation, at ECB ikke vil købe obligationer med en rente lavere end -0,2, som svarer til ECB’s indlånsrente. Det betyder allerede nu, at tyske papirer med en løbetid under tre år ligger under dette niveau, og at ECB altså ikke kan købe dem. ”Vi vil komme til at se en bevægelse, hvor man må gå stadig længere ud ad kurven, og det vil smitte af fra stater til realer og videre over i investment grade,” siger Jens Nyholm.
Ser vi henover årsskiftet, forventer Jens Nyholm, at der vil være effekt af en højere inflation, og at vi vil se en opdrift i de lange renter. Men forinden kan vi meget vel se renten blive presset lavere. ”Det kan bestemt ikke udelukkes, at vi så i Danmark vil se afsmitning over til de lange realkreditpapirer, og at vi dermed igen vil se, at de 30-årige lån med en kupon på 2 procent kommer over 100, så 1½ procent igen bliver åbnet,” siger han.
I praksis er der foreløbig kun udstedt ganske lidt i 30-årige 1½ procent, og fra flere sider blev der advaret mod papiret, for uden volumen kan den blive svært at omlægge fra senere. Men ifølge Jens Nyholm kan den altså meget vel blive genåbnet senere på året.
Teknisk analyse på statsrenter
Rentestigningen fra 0,054 procent blev i første omgang standset ved 50 dages glidende gennemsnit, som p.t. ligger i 0,409 procent. Dermed er der fortsat ikke noget signal om, at renten har vendt udviklingen. Der kan muligvis blive tale om en stagnation omkring 0,280 procent, men et nyt fald ned under 0,200 procent er lige så sandsynligt.
