Fra Handelsbanken:
Afdæmpet BNP-vækst i 4. kvartal
• Detailsalget ventes at være faldet med 0,6% m/m i januar (mandag)
• Industriens konjunkturbarometer ventes at vise en stigning fra -9 til -6 i februar (torsdag)
• BNP-væksten ventes at have været på beskedne 0,1% q/q i 4. kvartal (fredag)
• Antallet af bruttoledige ventes at være steget en smule i januar, men ikke nok til at række ledighedsprocenten op fra 3,7% (fredag)
Stadig svagt detailsalg (mandag)
Ugens første nøgletal kommer mandag i form af detailsalget for januar. Detailsalget har udviklet sig på den svage side de seneste måneder, og det billede venter vi ikke har ændret sig. Både detailsektorens konjunkturbarometer, jf. figur 1, samt forbrugertilliden indikerer således et fortsat meget forsigtigt butikssalg, og vi vener et fald på 0,6% m/m i februar. Især ses tøjsalget at bidrage til den negative udvikling som følge af det overraskende varme vejr.
Industrien i bedring fra svagt niveau (torsdag)
Torsdag får vi friske konjunkturbarometre for februar. Her ven-ter vi, at industriens konjunkturbarometer vil være steget lidt igen fra -9 til -6, som vi baserer på de tegn på bedring vi har set i industricyklen hos flere af Danmarks større samhandelspartnere. Bl.a. steg det tyske PMI-indeks for anden måned i træk i februar, jf. figur 2, til trods for corona-virussens negative konsekvenser for de globale forsyningskæder.
For servicesektorens vedkommende venter vi, at barometeret vil være faldet en smule fra 6 til 5 i tråd med det fortsat afdæmpede niveau for forbrugertilliden. For byggesektorens vedkommende peger en stigning i byggetilladelserne de seneste måneder på, at de seneste to måneders fald i barometret kan være vendt rundt. Vi venter således en lille stigning her fra -6 til -5 i februar.
Efterspørgselskomponenter peger på svag BNP-vækst (fredag)
Ugens højdepunkt på nøgletalsfronten bliver dog nok det første bud på BNP-væksten set fra efterspørgselssiden i 4. kvartal, som kommer på fredag. Vi har allerede fået den meget foreløbige BNP-indikator, der viste en vækst på 0,3% q/q, som set i lyset af de svagheder, der prægede den globale økonomi i perioden, må siges at være et godkendt resultat.
BNP-indikatoren er imidlertid opgjort fra produktionssiden, og vi har lidt svært ved helt at genkende den positive udvikling, når vi ser på efterspørgsels-komponenterne i økonomien, som i vores øjne tegner et billede af en mere afdæmpet vækst på 0,1% q/q i fjerde kvartal. På privatforbrugssiden faldt både detailomsætningen og bilsalget en smule over kvartalet, og selv om vi venter at serviceforbruget er vokset, venter vi samlet set en relativt afdæmpet vækst i privat-forbruget.
På investeringsfronten har vi for erhvervsinvesteringerne også svært ved at se meget fremgang i lyset af både den svage globale efterspørgsel og de usikre økonomiske udsigter. Boliginvesteringerne ventes uændrede. Vare-eksporten faldt også i 4. kvartal, om end det rent vækstmæssigt opvejes af et endnu større fald i importen.
Til gengæld steg tjeneste-importen kraftigt, mens tjeneste-eksporten var mere afdæmpet. Samlet venter vi på den baggrund et stort set neutralt bidrag fra nettoeksporten til det samlede vækstbillede. Vi har til gengæld indregnet en sti-ning i både det offentlige forbrug og de offentlige investeringer, som dermed er de primære kilder til den ventede økonomiske vækst på 0,1% q/q, som vil trække den årlige BNP-vækst ned på 1,5%, i tråd med den seneste tids mere afdæmpede signaler fra de ledende indikatorer, jf. figur.
Lille stigning i ledigheden (fredag)
Fredag byder også på arbejdsløshedstal for januar. Faldet i bruttoledigheden bremsede op sidste år, og der har i løbet af 2019 været en svagt stigende tendens i arbejdsløsheden. Base-ret på opbremsningen i lønmodtagerbeskæftigelsen, jf. figur, venter vi da også at bruttoledigheden steg en smule yderligere i januar, om end ikke nok til at ændre ved ledighedsprocenten på 3,7%.
