Fortsætter obligationsrenterne med at stige, er det sandsynligt, at det også vil lægge et pres på priserne på investeringsejendomme. Sammenhængen er, at investorerne alt andet lige vil stille et større afkastkrav til nye investeringer i investeringsejendomme, fordi de fastsætter deres afkastkrav ud fra obligationsrenten plus et risikotillæg. På det teoretiske plan betyder den faktiske rentestigning fra 2,0 til 3,5 procent, at en ejendom med et tidligere afkastkrav på 4 procent og en belåning på 60 procent i realkreditinstituttet skal falde med 15-20 procent i pris for at sikre investor uændret afkast af de 40 procent egenkapital. Det svarer til, at afkastkravet stiger fra 4,0 til 4,9 procent.
Både hos den børsnoterede ejendomsinvestor Jeudan og hos ATP Ejendomme er vurderingen, at en fortsat rentestigning vil påvirke de afkastkrav, investorerne vil købe ind til. Øgede afkastkrav vil også alt andet lige betyde, at ejendomsselskaberne kan blive tvunget til at nedskrive værdien af deres ejendomsporteføljer, svarende til de højere afkastkrav.
”Konkurrencen om attraktive investeringsejendomme er kæmpestor, og der handles til meget skarpe afkastkrav, og jeg mener, at der på nogle områder er så lave afkastkrav, at det ikke er holdbart på den lange bane. Derfor har vi i øjeblikket trukket os ud på sidelinjen,” siger direktør Michael Nielsen fra ATP Ejendomme.
