Fra Handelsbanken:
Industriproduktionen skuffer – igen
• Industriens produktion faldt med 0,8% m/m i juli, hvilket var svagere end vores forventning om en lille fremgang
• Faldet kommer trods positive signaler fra industriens konjunkturbarometer
• Trenden i industriproduktionen ser nu ud til at være svagt negativ, og faldet i juli er ikke det bedste udgangspunkt for 3. kvartal som helhed
Industriproduktionen udvikler sig svagere end ventet
Industriens produktion faldt med 0,8% m/m i juli, efter et fald på 3,8% måneden før. Vi havde ventet et vist rebound efter faldet i juni, men den svage udvikling tegner i stedet billedet af en nedadgående tendens i industriproduktionen. Det er i lidt i modstrid med de mere positive signaler vi har fået fra industriens konjunkturbarometer hen over sommeren, samt de positive indikatorer fra flere af vores større samhandelslande. Det var især et fald i den store maskinindustri der trak ned, som bl.a. omfatter produktionen af vindmøller, motorer og pumper. Ser man bort fra dette, var der tale om en stigning i produktionen på 0,8% m/m. Denne branche har det dog med at udvise store udsving, men set over de seneste tre måneder er produktionen i maskinindustrien faldet med 3,5% Møbelindustrien havde det også svært med et fald 5,9% m/m i juli.
Spiller valutaen ind?
Den svage udvikling kan naturligvis godt få advarselslamperne til at blinke lidt for om styrkelsen af den handelsvægtede krone samt EUR er begyndt at veje på produktionen. I juli var det således især eksportomsætningen, der udviklede sig svagt, med et fald på 3,5% m/m. Udviklingen på valutamarkederne gør det ikke kun sværere at afsætte danske varer på markederne uden for Danmark og euroområdet, men aktiviteten i euroområdet kan også blive dæmpet af den stærke EUR, som kan ramme som en anden runde effekt på den danske eksportsektor. For eksempel skuffede den tyske industriproduktion også i dag med en flad udvikling i juli. Det er dog stadig for tidligt at kunne vurdere om vi er begyndt at se en egentlig valutaeffekt, men der er naturligvis noget der skal holdes et vågent øje med.
Svag start på 3. kvartal
Det er dog stadig for tidligt at kunne vurdere om vi er begyndt at se en valutakurseffekt på produktionen. Industriens konjunkturbarometer peger fortsat på – trods et fald i august – at afmatningen i produktionen hen over sommeren forhåbentligt kun er af midlertidig karakter. Dog betyder faldet i juli, at vi ikke har fået den bedste begyndelse på 3. kvartal, hvor produktionen i perioden fra maj til juli er faldet med 1,1% i forhold til den foregående tre måneders periode. Vi skulle således meget gerne se et rebound i produktionen i de kommende måneder for at turde tro på et positivt bidrag fra sektoren til den overordnede BNP-vækst.
