Kort rente: I måneder har der været et hastigt flow ud af den danske valutareserve for at undgå, at kronen blev svækket for meget under centralpariteten. Det har betydet, at markedsdeltagerne har kunnet se den første danske renteforhøjelse for så vidt angår indskudsbeviserne, her i slutningen af året. Der er udbredt enighed om at Nationalbanken sigter mod at få valutareserven ned i nærheden af 450 mia. kr. og for en måned siden var den nede på 514 mia. kr.
Men nu er forventningerne helt vendt rundt, og renteforhøjelsen udskudt. ”Jeg forventer at valutatallene i næste uge vil vise at Nationalbanken i oktober har solgt valuta for omkring 15 mia. kr., men alt tyder på at det er et salg der ligger i de første par uger af oktober, og at aktiviteten nu er stoppet op,” siger chefanalytiker Jan Størup Nielsen fra Nordea. Det passer ganske fint med at vi på det seneste har set en lille styrkelse af kronen, så den nu ligger på den stærke side af centralpariteten. ”Jeg tror ikke på, at Nationalbanken intervenerer, når kronen ligger på den stærke side af centralpariteten,” siger Jan Størup Nielsen.
Forklaringen på den markante ændring i markedet er, ifølge Jan Størup Nielsen, at der nu er forventninger om lempelser fra ECB, og de har allerede udmøntet sig i lavere europæiske markedsrenter, og det er relativt med til at styrke den danske krone. Konkret er der ifølge Jan Størup Nielsen, indpriset en rentenedsættelse fra ECB på 15 basispoint i løbet af de næste seks måneder. Derfor betyder en lempeligere pengepolitik fra ECB, at presset på Nationalbanken aftager, og dermed ligger den første forhøjelse af indskudsbevisrenten – der stadig er -0,75 procent – nu langt ude i horisonten. Skulle der i mellemtiden komme opadgående pres på kronen
er vurderingen, at Nationalbanken vil intervenere den anden vej frem for at sænke indskudsbevisrenten yderligere. Nordea forventer nu, at den første forhøjelse af indskudsbevisrenten først kommer i andet kvartal 2016, og at indskudsbevisrenten ved udgangen af juni næste år vil hedde -0,65 procent. I løbet af anden halvdel af 2016 forventer Nordea at der kommer yderligere dansk renteforhøjelse på 15 basispoint, så indskudsbevisrenten ved udgangen af 2016 er på -0,50 procent.
