Den seneste måned har de daglige bevægelser i den danske krone i forhold til EUR været en hel del større, end vi er vant til. Mens der i slutningen af januar og en del af februar var voldsom spekulation opad mod kronen, og Nationalbanken intervenerede voldsomt, lå kursen helt fladt på interventionsgrænsen. Men efterfølgende har den altså fået lov til at svinge en hel del mere end vi er vant til – også før kronespekulationen. ”Det har nok overrasket nogen, at Nationalbanken lod kronen bliver svækket over på den svage side af centralpariteten, men det kan meget vel være en kombination af svag likviditet, og så at det passer Nationalbanken fint, at nogle spekulanter dermed er blevet kørt over med tab,” siger senioranalytiker Jan Størup Nielsen fra Nordea.
Han peger på, at lidt større udsving også fremadrettet kan afholde fra ”sikre” spekulationsforretninger. ”Jeg tror godt, Nationalbanken vil tillade nogen svækkelse af kronen, men næppe til 7,47 EUR/DKK. Men den anden vej vil de være påpasselige. Jeg tror ikke, de vil tillade en styrkelse til 7,43 EUR/DKK,” siger Jan Størup Nielsen. Ved at lade kronen svinge lidt mere kan man dermed tage lysten til at spekulere noget væk, og alligevel have en så stabil valuta, at virksomheder ikke behøver at begynde at tænke i afdækning af import og eksport. ”Det er vigtigt for Nationalbanken at sikre, at virksomheder ikke begynder at afdække alle forretninger. Derfor er der bestemt grænser for, hvor store udsving de vil acceptere. Men det ville også være noget mærkeligt, hvis de kort efter af have interveneret voldsomt den ene vej skulle begynde at intervenere den anden vej,” siger han.
Når det gælder den stadig ekstremt lave indskudsbevisrente forventer Jan Størup Nielsen ikke nogen ændring fra Nationalbanken foreløbig. ”I første omgang har de hævet foliorammen, og det tager noget af presset væk fra den finansielle sektor, der dermed kan placere til en rente på nul i stedet for -0,75 procent. Næste fase i en normalisering vil være, at de igen begynder at sælge skatkammerbeviser og senere statsobligationer. Først hen mod slutningen af året tror jeg, vi kan se en forhøjelse af renten med 10 basispoint. Men det kan meget vel være, at vi skal hen på den anden side af nytår, før det sker,” siger han.
