Kort rente: Uden at Nationalbanken har ændret rente eller sendt markante signaler til markedet, er kronen på det seneste svækket mærkbart. Det betyder, at kronen i øjeblikket ligger på det svageste niveau i næsten et halvt år, i pæn afstand fra de to interventionsgrænser.
Kronen er, siden den ramte det stærkeste niveau her i sommer, svækket fra omkring 7,435 EUR/DKK til nu meget tæt på 7,45 EUR/DKK. Der er ikke ændret rente fra dansk side, og der er heller ikke signaler fra ECB til at forklare det.
”Mit bedste bud er, at der i markedet er nogle store kommercielle ordrer på køb af EUR,” siger chefanalytiker Niels Christensen fra Nordea. Her et det mulige spektrum betydeligt. Der kan være tale om kommercielle ordrer som følge af varehandel, men det er ifølge Niels Christensen bestemt også en mulighed, at det kan være pensionskasser, der køber aktiver i EUR, og som derfor efterspørger EUR. Det kunne dermed være et udtryk for skifte fra danske papirer til europæiske papirer. Niels Christensen peger på, at vi tidligere har set den type bevægelser. Men denne gang er den noget stærkere, og altså tilstrækkelig til at svække kronen til svageste niveau siden april.
Det er dog ifølge Niels Christensens vurdering absolut ikke noget, der får Nationalbanken på banen. Der er ganske langt endnu, før den vil begynde at overveje intervention den anden vej. Vi kunne i sommer konstatere, at Nationalbanken åbenbart denne gang havde sat en grænse ved 7,435 EUR/DKK for, hvor stærk kronen måtte blive, før man intervenerede. Den anden vej kommer der givetvis ingen intervention, så længe kronen stadig er på den stærke side af centralpariteten, som er 7,46038 EUR/DKK. Niels Christensen peger endda på, at Nationalbanken har accepteret en kronesvækkelse helt til 7,47 EUR/DKK.
Tydeligvis har den nuværende nationalbankdirektør, Lars Rohde, besluttet sig for at tillade et større udsvingsbånd begge veje, før han intervenerer. ”Det synes jeg faktisk er ganske fornuftigt, for dermed vil der være mindre sandsynlighed for, at markedet hele tiden vil teste ham,” siger Niels Christensen.
Nordea forventer ikke nogen renteændring fra Nationalbanken i meget lang tid.
