Kort rente: Kronen har igen vundet det tabte, og der er udsigt til fortsat uændret dansk rente på indskudsbeviser.
Hvis der var nogen som helst forventning i markedet om, at Nationalbanken eventuelt skulle overveje en renteforhøjelse, så har den seneste uges markante kronestyrkelse nu fjernet disse tanker. Heller ikke i september var der nogen intervention fra Nationalbankens side, selvom måneden bød på en mærkbar svækkelse af kronen i forhold til EUR, til et niveau tæt på 7,46 EUR/DKK.
Det var dermed tredje måned i træk uden intervention, og dette er med til igen at underbygge, at Nationalbanken nu tillader et betydeligt større udsvingsbånd, uden at blande sig i markedets bevægelser. Men efterfølgende er bevægelsen nu gået den anden vej ganske hurtigt, og hele den svækkelse af kronen, der skete gennem september, er nu rullet tilbage. Fredag blev den således handlet meget tæt på 7,44 EUR/DKK.
Cheføkonom Tore Stramer fra Nykredit vurderer, at de store kursbevægelser i september højst sandsynligt var en følge af beskeden likviditet i kronemarkedet, så der ikke har skullet særligt store transaktioner til at flytte kronekursen mærkbart. Han afviser, at det er ændrede forventninger til ECB eller safe haven-effekter, der er forklaringen på kursbevægelserne.
Det betyder, at Tore Stramer også fremadrettet forventer, at Nationalbanken holder renten uændret på -0,65 procent for indskudsbeviser.
Det, forventer han, på linje med store dele af markedet, vil være gældende i de næste ganske mange måneder.
Det, der vil kunne rykke på den forventning, er, hvis ECB på et tidspunkt ændrer sin rente. Her er der udbredt forventning om, at ECB ikke ændrer renten, men derimod formentlig vælger at forlænge deres opkøbsprogram yderligere. Cheføkonom Jens Nyholm fra Spar Nord vurderer, at hvis ECB på et tidspunkt vil have brug for yderligere initiativer, vil det i givet fald være en udvidelse af de beløb, der opkøbes for, og måske også en lempelse af rentekravet til de papirer, de køber op. Men det vil ikke være ikke en decideret rentenedsættelse.
