Korte rente: I løbet af de seneste uger er presset opad på den danske krone stort set forsvundet, og det betyder, at en EUR nu koster omkring en øre mere end for en måned siden. En række finanshuse vurderer samstemmende, at Nationalbanken næppe vil hverken forhøje eller sænker, rentesatserne det kommende år.
Nordea har i sine renteforventninger indregnet, at ECB sænker renten med 10 basispoint til -0,50 procent inden årets udgang, men uden at det medfører noget renteændring fra Nationalbankens side. Her er forventningen uændret en indskudsbevisrente på -0,65 procent, foreløbigt frem til udgangen af 2017.
Når det gælder markedsrenterne, forventer Nordea, at ændringen fra ECB vil trække tremånedersrenten ned med 5 basispoint til -0,35 procent, og at den vil holde dette niveau 2017 ud. For de danske tremånedersrenter er forventningen, at det aktuelle niveau fortsætter det kommende år. Dermed ligger det i kortene, at de danske korte markedsrenter i løbet af 2017 vil ligge højere end EUR-områdets pengemarkedsrenter. Handelsbanken har stort set de samme forventninger til de danske pengemarkedsrenter. Handelsbankens forecast rækker et år frem, og i den periode ser man heller ikke Nationalbanken komme på banen med renteændringer.
Der er en udbredt forventning om, at Nationalbanken i stedet vil benytte intervention den ene eller anden vej afhængig, af kronekursen. Det er en politik, der nu i gennem en længere periode med Lars Rohde som nationalbankdirektør har vist sig af være særdeles effektiv. Det tyder samtidig på, at den gamle tommelfingerregel om, hvor stor interventionshandel, der skulle til i løbet af en måned, før Nationalbanken ændrede renten, nu ikke gælder længere. Tommelfingerreglen var, at der efter en måned med intervention for 20 mia. kr. kan forventes en rentereaktion.
Også på et andet område fører Lars Rohde tilsyneladende en lidt anden politik end sine forgængere. Han tillader tydeligvis lidt større bevægelser i valutakursen end tidligere nationalbanksdirektører, der har holdt en endnu strammere binding til EUR.
