Selvom renteforudsigelser er særdeles svære, kan det være en ganske god øvelse at analysere, hvad der egentlig er sket de seneste par uger, og, i det omfang man kan at se på, hvor det peger hen. Det franske finanshus Natixis har analyseret en række forhold omkring de seneste markante rentestigninger, og analysen konkluderer, at der er stor sandsynlighed for, at de store kursfald i virkeligheden giver en god købsmulighed for investorerne, og at vi i juli meget vel kan komme til at se en bevægelse den anden vej.
Når det gælder balancen mellem udstedelser af statsobligationer i EUR-landene og ECB’s opkøb, var der i april netto et negativt udbud af papirer, når ECB’s opkøb er indregnet. Men i maj er der dels store udstedelser og omvendt ikke store udløb af papirer, og det betyder, at markedet pludselig er skiftet fra, at ECB langt fra opkøber nok, til at markedet er i balance. Det kan have medvirket til den pludselige rentestigning, som så blev selvforstærkende. Men det er den eneste måned i år, der bliver sådan. Allerede i juni vil nettoudbud- det blive negativt, og i juli meget voldsomt negativt.
Dermed kan det med simpel udbud/efterspørgsel være med til at presse prisen op igen, og dermed renten ned. Det er det ene af analysens væsentlige pointer. Den anden vigtige pointe er, at det, vi har set de seneste par uger, er et forløb, hvor der ikke er nogen aktivklasser, der har været vindere. Det betyder ifølge analysen, at der er indikation af, at investorer, der har solgt, nu ligger kontant og afventer nye køb – bl.a. i obligationer.
Teknisk analyse på statsrenter
Renten har nu passeret 200 dages glidende gennemsnit i 0,8156 procent, og det er næsten halvandet år siden, det skete sidst. Efter så kraftig en stigning vil det dog være naturligt med en bevægelse i modsat retning, og sandsynligheden for, at det sker, øges af, at renten nu nærmer sig modstanden ved 0,9710 procent. Et mindre rentefald i løbet af de næste par uger er derfor ikke ens- betydende med, at rentestigningen er overstået.
