Vi har i øjeblikket en særdeles usædvanlig situation. Den amerikanske centralbank står for at hæve renten i december, og i samme måned forventes ECB at sænke renten. ”Vi har aldrig før set verdens to største centralbanker bevæge sig i hver sin retning i samme måned, men det er der nu lagt op til,” siger cheføkonom Jacob Graven fra Sydbank.
Det betyder samtidig, at vi står over for en test af, hvad det betyder for de lange renter. For her er situationen, at der i et eller andet omfang også er tale om forbundne kar mellem USA og Europa. Den første test kom fredag, hvorefter det nu ligger meget i kortene, at Fed vil hæve renten. De tiårige amerikanske renter steg, og det trak de europæiske med op med syv-otte basispoint, selvom der ligger en nedsættelse fra ECB i kortene. ”Vores vurdering er, som vi også så i dag (fredag, red.), at det er Fed, der styrer de lange renter. Det betyder så en markant stejling af rentekurven i Europa, og det har vi allerede set de seneste uger. Men der kan godt komme lidt mere, selvom jeg vurderer, at vi allerede har set det meste af bevægelsen,” siger Jacob Graven.
Ser vi længere frem, vurderer Jacob Graven det som sandsynligt, at Fed vil tøve efter måske to renteforhøjelser. ”Det kan meget vel komme til at betyde, at vi først vil se de lange renter trække lidt opad, og derefter, når Fed tøver, så falde tilbage igen,” siger han. Samlet vurderer han, at de tiårige renter om et år vil være tilbage på det niveau, vi har i øjeblikket. Hertil kommer, at det rentespænd, der i øjeblikket er mellem danske og tyske renter på over 30 basispoint, er trukket op af ECB-opkøb.
Teknisk analyse på statsrenter
Renten har siden juni svinget i intervallet 0,756-1,135 procent, men med en sivende tendens de seneste uger. I første omgang holdt støttelinjen ved 0,756 procent stand, og renten steg til 0,895 procent. Det ændrer dog ikke ved det overordnede billede af en rente under pres, og vi forventer ikke, at det aktuelle angreb på 50 dages glidende gennemsnit i 0,885 procent vil give et afgørende gennembrud.
