Danske Bank ser i sin nyeste renteprognose som hovedscenarie, at de danske og tyske tiårige renter efter det seneste fald vil trække stille og roligt opad med et halvt procentpoint i løbet af de næste 12 måneder. Bag dette ligger en forventning om, at Fed rent faktisk forhøjer sin rente til september, at olieprisen ikke falder yderligere, og endelig at den kinesiske økonomi ikke stopper opsvinget i USA og Europa.
Men samtidig peger Danske Bank på et alternativt forløb, der har lidt mere teknisk karakter, og som vil kunne presse renten nedad i stedet for – endda måske så meget, at den tyske tiårige rente falder helt ned til nul. Dette var der i foråret udbredt forventning om ville ske her i sommer, men det blev som bekendt væltet omkuld af en pludselig rentestigning i slutningen af foråret.
Det alternative forløb hænger sammen med udviklingen i råvarepriserne, hvor der over en bred kam har været tale om ganske betydelige fald. Det har smittet direkte af på inflationsforventningerne, som derfor har ganske svært ved at komme op, og som derfor er ved at åbne for spekulationer i, at ECB vil forlænge det aktuelle opkøbsprogram. Samtidig betyder usikkerhed om den kinesiske økonomi, at der blandt investorer igen er tendens til at søge mod sikre havne. Det har presset de mellemlange tyske renter så langt ned, at renten på f.eks. toårige tyske statsobligationer nu er under -0,20 procent, og det betyder rent teknisk, at ECB ikke må opkøbe disse obligationer. Dermed er ECB igen nødt til at bevæge sig ud i papirer med længere løbetid, og det er teknisk med til at presse renten på de tiårige papirer nedad.
Teknisk analyse på statsrenter
Efter at renten var blevet afvist adskillige gange i forsøget på at komme forbi 1,135 procent, var det ingen overraskelse, at den har fortsat sit fald i denne uge. Nu testes 200 dages glidende gennemsnit i 0,698 procent, og hvis renten fortsætter ned forbi den grænse, er vi igen på vej mod et renteniveau under en halv procent.
