Kort rente: Nationalbanken har helt holdt sig fra både intervention og renteændringer i lang tid, og præsidentvalget i USA gav slet ikke den bevægelse der ellers var forudset. Op til den aktuelle weekend har der været tendens til en ganske marginal styrkelse af kronen, så kursen er kommet under 7,44 EUR/DKK igen.
Chefanalytiker Niels Christensen fra Nordea peger på, at der måske kan komme en smule pres på kronen op til årsskiftet. Det er ud fra vurderinger af likviditeten i markedet. Denne likviditet har været stigende gennem oktober med omkring 20 mia. kr. til 180 mia. kr. og er fortsat i første halvdel af november. Men ifølge Niels Christensen vil det gå den anden vej i anden halvdel af november. Han peger også på, at der hen mod slutningen af året kan komme lidt stramning i likviditeten. Hvis det sker, kan det betyde ændringer i terminssatserne, og kan påvirke spotkursen i nedadgående retning. Men her er der udbredt enighed i markedet om, at Nationalbanken har en grænse ved 7,435 EUR/DKK.
Undervejs hen mod årsskiftet er der amerikansk rentemøde, hvor sandsynligheden for en renteforhøjelse nu er indregnet i markedspriserne med meget tæt på 100 procent. Det er et meget voldsomt skifte fra det fald der var i forventningerne meget kortvarigt efter det amerikanske præsidentvalg. Men siden er det som bekendt gået den anden vej i hastigt tempo med stigende obligationsrenter i takt med, at forventningen til at FED hæver renten nu er helt indregnet. Usikkerheden består dermed mere i, hvor meget der kommer til at ske fra FEDs side i 2017. Her er der i øjeblikket indregnet mindre end to renteforhøjelser. Ændrer det sig i opadgående retning vil det givetvis lægge et opadgående pres på både obligationsrenter og på USD. Det amerikanske rentemøde er den 14. december.
Forinden er der ECB-rentemøde den 8. december, hvor der er udbredt enighed om at der ikke bliver pillet ved renten. Derimod kan der komme meldinger om eventuel forlængelse af opkøbsprogrammet.
Ejlif Thomasen
