Det har været en turbulent start på 2015 for bankerne med tung landbrugseksponering. Ugen startede med at Spar Nord måtte nedskrive ekstra 100 mio. kr. på deres landbrugskunder, og torsdag var det Lollands Banks tur til at nedskrive med ekstra 50 mio. kr. En landbrugstung aktie som Vestjysk Bank er 10 % nede den seneste måned, mens Alm. Brand aktien er faldet med 5 % i forhold til ugens start i 33,80. Vi gentager alligevel vores købsanbefaling fra seneste analyse, og ser et fortsat landbrugspres på aktien frem mod årsregnskabet den 25. februar som en udmærket købsmulighed.
Årsregnskabet vil for bankens vedkommende kunne give øget klarhed om afviklingsaktiviteterne, og det kan være med til at bringe aktien forbi 34, som gennem mere end tre måneder har været toppen i aktiens snævre kursrange mellem kurs 29 og 34. Markedet kan have en tendens til at glemme, at Alm. Brand primært er en forsikringsaktie og ikke en bankaktie, og til sammenligning har både Topdanmark og Tryg præsteret næsten konstante kurssstigninger i samme periode. På 12 måneders basis er forskellen endnu større, hvor Topdanmark og Tryg hver er steget med ca. 40 %, mens Alm. Brand ligger på det halve.