Fra Nationalbankens kvartalsoversigt (side 5-6)
RISIKO FOR KURSTAB PÅ OVER 20 PCT. I artiklen er der regnet på forskellige scenarier for den fremtidige udvikling i de lange renter i USA.
Hvis renterne følger markedsforventningerne, vil de årlige afkast af obligationsinvesteringer være små, men positive i de kommende år. Tilpasses renterne derimod forventningerne hos den amerikanske centralbank, og der samtidig sker et brandudsalg af obligationer, er der risiko for et øjeblikkeligt kurstab på over 20 pct. Alle investorer med beholdninger af lange obligationer vil lide kurstab ved en stor stigning i de lange renter.
Størstedelen af kurstabene i Danmark vil komme i pensionssektoren, som har en vis forsikring mod rentestigninger via pensionsforpligtelser og finansielle instrumenter. Der er dog også pensionsselskaber, som har indrapporteret til Finanstilsynet, at store rentestigninger vil være det værst tænkelige scenarie for dem.
Også danske pengeinstitutter vil på kort sigt tabe på deres lange obligationsbeholdninger ved en rentestigning. I modsætning til pensionssektoren investerer pengeinstitutterne dog primært i korte obligationer, hvor rentefølsomheden er lavere.
På længere sigt vil pengeinstitutterne potentielt kunne tjene på en højere marginal mellem udlånsog indlånsrenter