Siden norske kroner for tre måneder faldt drastisk sammen med olieprisen, og en enkelt dag for præcis tre måneder siden var helt nede i 75 danske ører, har kursen rettet sig ganske meget til aktuelt omkring 0,86-0,87 NOK/DKK. Ser man bort fra den ene, ekstreme dag, er der stadig tale om en korrektion opad på omkring 8 procent.
Nordea peger i en ny analyse på, at der dog meget vel kan komme yderligere to norske rentenedsættelser. Det vil formentlig kunne presse valutakursen nedad. Ganske vist er den norske inflation – som er det mål, den norske centralbank styrer efter – lige præcis på det ønskede niveau. Det er en kerneinflation på 2,5 procent. Men Nordea vurderer i analysen, at pilen peger nedad for inflationen. Dels er det en tidligere valutakurssvækkelse, der sikrer den tilstrækkeligt høje inflation lige nu, og denne effekt vil fade ud, bl.a. som følge af den seneste kursstigning. Derudover giver lavere investeringer i olieindustrien en negativ effekt på væksten, og desuden er der nu tegn på faldende lønstigningstakt. Det betyder samlet, at Nordea forventer, at kerneinflationen vil være faldende ned mod 1,25-1,5 procent i slutningen af næste år. Det betyder et fortsat pres på pengepolitikken. Dermed kan der komme mere end de to forventede rentenedsættelser her i foråret. Samtidig peger Nordea på, at der også fremadrettet er en udfordring i, at Norge har et inflationsmål, der ligger højere end hos de fleste andre lande.
EUR/USD: Teknik tyder på yderligere stort fald
Udviklingen i EUR/USD-forholdet begynder at ligne det, vi har set fra renteudviklingen i år. Nemlig et stejlt fald stort set uden afbrydelser. Vi skal tilbage til foråret 2003 for at finde en tilsvarende stærk USD set i forhold til euroen, og bunden er næppe nået endnu. Ud fra en teknisk synsvinkel faldt EUR/USD i slutningen af 2014 ned gennem bunden på en Descending Triangle (kursgrafen kan rummes inden for rammerne af en trekant med flad bund og faldende top), og teoretisk set bør dette brud på et teknisk mønster sende kursen ned til 0,920 EUR/USD.
