Fra Handelsbanken:
Et nyt stærkt vækstår lagt bag os – men økonomien gearer ned
• Dansk økonomi voksede med 2,2% sidste år – 5. år i træk med vækst over 2%
• Økonomien gearede dog ned sidst på året, hvor det i 4. kvartal blev til en BNP-vækst på 0,2% over kvartalet
• Udsigt til lavere vækst i år, hvor coronavirussen udgør en ny risiko
• Arbejdsløsheden var uændret på 3,7% i januar for 15. måned i træk
2019 blev et nyt stærkt vækstår
Set i lyset af de dårligdomme der har præget den globale økonomi igennem det meste af sidste år, kan vi på baggrund af dagens friske BNP-tal konstatere, at dansk økonomi indtil videre har klaret sig meget fornuftigt igennem stormen. Den økonomiske vækst endte således på 2,2% i 2019, hvormed vi giver baghjul til de fleste af vores større samhandelspartnere, og det er nu 5. år i træk, at dansk økonomi formår at vokse med mere end 2% på årsbasis.
Men økonomien gearer ned
Trods den høje grad af tilsyneladende modstandskraft over for den industri-recession der hærgede den globale økonomi sidste år, er der dog nogen tegn på, at dansk økonomi ikke er fuldstændigt immun.
I 4. kvartal bremsede den økonomiske vækst således op, hvor det blev til en mere afdæmpet BNP-vækst på 0,2% q/q, efter at være vokset med 0,5% og 1,1% q/q i hhv. 3. og 2. kvartal.
Dermed var væksten en anelse lavere end hvad den såkaldte BNP-indikator havde peget på (0,3% q/q), men en lille smule stærkere end hvad vi havde ventet (0,1% q/q). Et fald i eksporten i 4. kvartal vidner om at den svage vækst i flere af Danmarks større samhandelslande er begyndt at veje, og investeringerne udviklede sig ligeledes svagt, især ført an af et stort fald i anlægsinvesteringerne. Til gengæld overraskede privatforbruget markant positivt, og det er da også disse som vi sætter vores lid til skal medvirke til at holde dampen oppe i dansk økonomi. Det offentlige forbrug steg dog også pænt i 4. kvartal, hvor væksten primært blev holdt nede af et fald i vækstbidraget fra lagrene. Dette skal dog nok også ses i lyset af den svagere globale efterspørgsel, som betyder at virksomhederne måske har holdt lidt igen med produktionen og i stedet reduceret lagrene, som følge af usikkerheden om den globale vækst.
Og mørkere skyer truer
Efter 5 år med opsving har det længe været vores forventning at dansk økonomi ville begynde at geare ned, i takt med at de ledige ressourcer tørrer ud. I kombination med udsigten til fortsat meget afdæmpet global vækst, har vi således forventet at væksten gradvist ville aftage.
Uden tydelige ubalancer i dansk økonomi har vi imidlertid haft den antagelse, at vi forhåbentligt står over for en relativt såkaldt blød landing i dansk økonomi. Vi må dog også konstatere, at der er en betydelig og stigende risiko for at væksten bremser mere op som følge af den aktuelle spredning af corona-virusset, og den negative effekt, som inddæmningen af dette kan få på den globale økonomi, de finansielle markeder og på danske virksomheder.
For indeværende venter vi en økonomisk vækst i omegnen af 1,25% i år, men risikoen for at væksten bliver mærkbart lavere er i vores øjne for indeværende høj, alt afhængig af hvor hurtigt det lykkedes at inddæmme virus-udbruddet, samt hvilke drakoniske tiltag myndighederne rundt omkring i verden gennemfører for at begrænse spredningen.
