Kort rente: Langt de fleste markedsdeltagere havde forventet, at Fed i den forløbne uge ville hæve renten, og det skete da også. Men usikkerheden om, hvad der herefter skal ske pengepolitisk, er stigende. Det er nu langt fra sikkert, at der kommer flere renteforhøjelser i år.
Lige op til ugens amerikanske rentemøde bredte der sig pludselig usikkerhed om, hvorvidt Fed overhovedet ville forhøje renten, som der ellers har været udbredt forventning om. Forklaringen er, at nøgletallene på det seneste har vist svaghed. Det gælder f.eks. for inflationen, der er faldet en del tilbage, og hertil kommer senest skuffende detailsalgstal.
Den samlede inflation er nu dykket ned under 2 procent igen, og også kerneinflationen er faldet tilbage. Dermed er alle de forskellige inflationsbegreber nu under 2 procent, og dermed også under Fed’s målsætning. Danske Bank havde derfor ventet, at Fed helt ville aflyse renteforhøjelsen, fordi de økonomiske data simpelthen ikke kan begrunde en forhøjelse af renten. Med forhøjelsen i sidste uge har vi nu et interval, der hedder 1,00-1,25 procent for den officielle amerikanske rente.
Der er stadig en del markedsdeltagere, der forventer endnu en amerikansk renteforhøjelse i år. Men ser man på det såkaldte dot-plot, som viser de enkelte Fed medlemmers forventning, hæfter Danske Bank sig ved, at der nu er fire medlemmer, der ikke forventer flere renteforhøjelser i år, men altså med mulighed for at der alligevel kommer en til december. De fleste Fed-medlemmer forventer en renteforhøjelse mere i år. Næste år forventer Fed-medlemmerne i gennemsnit tre renteforhøjelser, men igen er der fire medlemmer, der forventer færre end tre renteforhøjelser. Danske Bank forventer maksimalt en-to renteforhøjelser næste år, hvis der vel at mærke overhovedet kommer nogen. Samlet tegner det et billede af et stemningsskifte.
Til gengæld er der nu annonceret planer om at reducere centralbankens balance, og at det skal påbegyndes allerede i indeværende år.
Ejlif Thomasen
