Kort rente: Forventningerne til en amerikansk renteforhøjelse til september har i en periode været fifty-fifty. Flere forhold taler for, at den amerikanske centralbank vil tøve med at trykke på aftrækkeren. En af disse faktorer er den seneste udvikling i råolieprisen. Således er Brent-olie i slutningen af den forløbne uge kommet ned på en pris på 46 USD for en tønde, og det er dermed lige så langt nede som i januar. I mellemtiden har prisen for bare tre-fire måneder siden været oppe på 67-68 USD, så det seneste prisfald er nu over 30 procent.
Chefstrateg Jan von Gerich fra Nordea peger på, at man under prisfaldet på råolie i 2014 flere gange underestimerede effekten på inflation. Det taler for, at det seneste nye prisfald på råolie også vil have en mærkbar nedadgående inflationseffekt, og det taler imod en hurtig amerikansk renteforhøjelse. Samtidig peger Jan von Gerich på, at situationen i Kina er bekymrende. Således har de kinesiske lempelser i pengepolitikken ikke kunnet modvirke, at økonomien fortsætter med at tabe momentum. Senest faldt PMI-tallet overraskende voldsomt til 47,1. Det betyder, at risikoen for en større nedtur i kinesisk økonomi er steget. Det har ganske vist foreløbig ikke kunnet slå den amerikanske vækst i stykker, hvor bl.a. boligmarkedet klarer sig særdeles fint med det højeste salgsniveau i mere end otte år. Hos både Danske Bank og Nordea går forventningerne fortsat på, at den amerikanske centralbank vælger en hurtig renteforhøjelse, men der er også enighed om at det afgørende bliver de kommende amerikanske nøgletal. Her vil det vigtigste være den næste arbejdsmarkedsrapport. Hvis den er stærk og samtidig viser et stigende lønpres, så synes vejen for renteforhøjelse at være banet, men en svag arbejdsmarkedsrapport vil givetvis skubbe renteforhøjelsen til senere på året.
Jan von Gerich peger på, at det der er nok så vigtigt som selve timingen er det tempo i renteforhøjelser der efterfølgende kommer. Her forventer han, at den amerikanske centralbank vil komme med en forholdsvis blød udmelding i forbindelse med renteforhøjelsen for på den måde at undgå, at de lange renter springer for meget i vejret.
