Kort rente: De finansielle markeder har på det seneste vist tegn på frygt for en Trump-sejr, selvom det for bare få uger siden lignede en sikker Clinton-sejr. Det har f.eks. udmøntet sig i faldende aktiekurser. Nykredit vurderer, at en eventuel sejr til Trump kan presse kronen opad og tvinge Nationalbanken på banen.
Nationalbankens valutatal for oktober viste, at de for fjerde måned i træk havde afholdt sig helt fra at intervenere på valutamarkedet. Samtidig ligger kronen nu forholdsvis stabil overfor EUR med omkring 7,44 EUR/DKK. Det er ret tæt på den grænse Nationalbanken tidligere har brugt som interventionsgrænse. Her viser Nationalbankens ageren i forsommeren, at omkring 7,435 EUR/DKK er grænsen for, hvor stærk Nationalbanken vil tillade kronekursen at bevæge sig før den kommer i markedet i form af intervention. Det er naturligvis ikke en grænse der er nogen som helst udmelding om, men altså det man bagefter har kunnet konstatere.
Cheføkonom Tore Stramer fra Nykredit peger på, at selvom det hele i øjeblikket ser roligt ud, og der ikke er nogen tegn på hverken renteændring eller intervention, så kan en eventuel sejr til Trump ved det amerikanske præsidentvalg på tirsdag vende op og ned på denne ro. ”Der er stor usikkerhed om, hvordan de finansielle markeder vil reagere på en sejr til Trump, og dermed også om, hvor stor styrkelsespresset på kronen bliver,” skriver Tore Stramer i en kommentar. Men det virker som det mest sandsynlige forløb efter en Trump-sejr, at en række udenlandske investorer vil søge mod bl.a. danske papirer, hvis der kommer den usikkerhed mange venter efter en Trump-sejr.
I første omgang vil det givetvis alene betyde at Nationalbanken vil intervenere, og her viser tidligere erfaringer, at de er klar til at intervenere for et betydeligt beløb før de griber til en ændring af renten. Tore Stramer forventer dog, at Nationalbanken allerede ved en intervention på 20 mia. kr. vil gribe til en nedsættelse af renten på indskudsbeviser med ti basispoint til -0,75 procent. Hovedscenariet er dog stadig en Clinton-sejr og uændret rente på indskudsbeviser i en lang periode.
Ejlif Thomasen
