Kort rente: Ingen udsigt til, at Nationalbanken sænker renten, selvom der i øjeblikket igen er pres på kronen. Presset betyder, at Nationalbanken med stor sandsynlighed i øjeblikket intervenerer.
Kronen er blevet styrket til det stærkeste niveau under nationalbankdirektør Lars Rohdes regeringsperiode, og da den samtidig ser ud til at ligge fast klinet til et niveau lidt stærkere end det, der hidtil har været betragtet som smertegrænsen, så er der meget stor sandsynlighed for, at Nationalbanken er aktiv. Hidtil har opfattelsen i markedet været, at Nationalbankens absolutte smertegrænse for, hvor stærk kronen måtte blive var 7,434 EUR/DKK, men på det seneste er den blevet handlet omkring 7,432-7,433 EUR/DKK, og dermed altså på et endnu stærkere niveau.
Senioranalytiker Jens Nærvig Pedersen fra Danske Bank peger på flere årsager til det aktuelle meget stærke niveau. ”ECB har udvidet omfanget af papirer de kan købe op i, så de nu godt må købe papirer med en effektiv rente, der er lavere end den officielle indlånsrente. Det har presset renten ned på de korte tyske statsobligationer – helt ned til -0,90 procent. Det er med til at investorerne kigger efter papirer med en hø-jere rente, og det har rettet efterspørgslen mod danske papirer,” siger Jens Nærvig Pedersen. En anden forklaring på at investorerne søger mod danske papirer er den frygt der trods alt er i markedet for at det franske præsidentvalg bliver med le Pen som vinder. Ganske vist vurderes sandsynligheden for, at hun vinder anden runde som lav, men med engelsk og amerikansk valg i hukommelsen er der alligevel nervøsitet. Trods presset på kronen vurderer Jens Nærvig Pedersen det som usandsynligt, at Nationalbanken sænker renten. ”Hvis man sammenligner med situationen omkring Brexit, så viste det sig, at Nationalbanken købte fremmed valuta kroner for omkring 50 mia. kr. uden at ændre renten, og altså langt mere end de omkring 20 mia. kr. der ellers har været grænse for intervention før en renteændring. Det vil de givetvis være klar til at gøre igen,” siger han.
Ejlif Thomasen
