Siden vi primo april opgjorde de underliggende værdier i UIE er der sket en relativt stor ændring. En ændring som måske også kan forklare, at aktiekursen har haft det lidt svært de sidste 1-2 kvartaler, hvor den er faldet fra 1.200 til 1.060. Der er dog også i juni fragået udbytte på 27,7 kr/aktie.
Uden at skele til det overordnede markeds udvikling er kursændringen efter vores vurdering primært båret af valutakursfald, idet den Malaysiske Ringgit (MYR) siden slutningen af april er faldet fra 1,90 til 1,60 overfor danske kroner. Det har stor betydningen for værdien af UIE’s største aktiv, nemlig palmeolieproducenten UPB, som er noteret på den malaysiske børs, og udgør ¾ af UIE’s værdier.
Aktiekursen på UPB har ligget stabilt mellem 25,0 og 27,5, så det er et spørgsmål om valutakursen, når værdien er faldet så kraftigt fra 4,7 mia. kr. til 4,1 mia. kr. Faldet er i princippet endnu større, da UIE i juli måned har købt yderligere 2,1 mio. aktier for 57,7 mio. MYR, svarende til en kurs på 26,69. Opkøbet signalerer, at UPB af UIE betragtes minimum som fair prissat. Ejerandelen er øget med 1,04 % og udgør nu 47,26 %. Valutakursudsvingene er i udgangspunktet ikke noget som UIE fokuserer på qua sit langsigtede ejerskab af UPB.
Læs hele artiklen i Økonomisk Ugebrev Formue nr. 37.
