Nationalbanken har nu offentliggjort den første månedsopgørelse efter at det voldsomme kronepres satte ind i januar. Opgørelsen viser ikke overraskende, at den udenlandske beholdning af statspapirer steg med 28 mia. kr. til 322 mia. kr. Niveaumæssigt er beholdningen nu 43 mia. kr. større end for et år siden. Bevægelsen i januar svarer til en stigning på 10 procent, og det kan sammenholdes med, at kursværdien af den cirkulerende mængde statspapirer steg med 4 procent. Stigningen er sammensat af direkte opkøb på 22 mia. kr., mens resten af beholdningsstigningen består af kursreguleringer som følge af den faldende rente. Som bekendt besluttede Nationalbanken i forløbet at stoppe udstedelser i de lange statsobligationer.
Derimod er det noget overraskende, at der ikke samtidig kan spores en stigning i den udenlandske beholdning af realkreditobligationer. Her blev der i december sat rekord med en udenlandsk ejet beholdning på 607 mia. kr., men den blev ikke slået i januar, hvor der tværtimod var et fald til 598 mia. kr. Der var således et fald på 9 mia. kr. Det skal dog ses i lyset af, at der traditionelt sker et stort fald i den cirkulerende mængde realkreditobligationer i januar, som følge af, at en mængde papirer udløber 2. januar. Modposten til de udløbne papirer er udstedelser i månederne op til. Dermed er der store stigninger i november og december i forbindelse med rentetilpasningsauktionerne, og derefter fald i januar. I år var faldet i mængden af papirer i januar på 400 mia. kr. Det betyder, at selvom den udenlandske beholdning altså faldt med 9 mia. kr., steg udlandets ejerandel fra 18,8 procent til 21,2 procent. De 9 mia. kr. dækker over positive kursreguleringer på 2 mia. kr. og et fald i beholdningen på 11 mia. kr.
Faldet i beholdning før kursreguleringer på 11 mia. kr. dækker over, at der i forbindelse med udløb var et fald for rentetilpasningsobligationer på 15 mia. kr., mens der var et beskedent køb af fastforrentede realkreditobligationer på 4 mia. kr.
Udenlandet tjente 94 mia. kr. på danske aktier
Året er som bekendt begyndt med ganske store kursstigninger på aktiemarkederne, og med opgørelsen for januar har de udenlandske investorer fået kursgevinster på danske aktier på 94 mia. kr. på denne ene måned. Det betyder, at de danske investorer så har fået 77 mia. kr. i gevinster på danske aktier. Samlet er kursværdien af aktierne nu oppe på 2222 mia. kr., hvoraf de børsnoterede tegner sig for 2052 mia. kr. ved udgangen af januar. Med tallene for januar har den udenlandske beholdning netop rundet 1100 mia. kr., svarende til en ejerandel på 49,5 procent. I januar fik de udenlandske ejere dog 55 procent af kursstigningerne. Forklaringen på, at de udenlandske investorer igen får en større andel af kursgevinsterne, end ejerandelen ellers indikerer, er, at deres favoritaktie Novo Nordisk har klaret sig bedre end det samlede danske aktiemarked. Novo Nordisk-aktien steg således i januar med knap 14 procent, mens det samlede danske aktiemarked steg med godt 8 procent.
Ligesom for realkreditobligationer var der i januar ikke tale om, at de udenlandske investorer købte op. Faktisk var der tale om et lille udenlandsk tilbagesalg på 3 mia. kr., men de voldsomme kursstigninger betød, at beholdningen alligevel voksede med 91 mia. kr.
Både danske og udenlandske aktier fortsatte de massive kursstigninger i februar. Novo Nordisk steg her 8 procent, og det svarer ganske godt til det øvrige danske aktiemarked. Nogenlunde samme udvikling gælder europæiske og globale aktier. En medvirkende årsag er givetvis de forestående opkøb fra ECB’s side, der giver et opadgående prispres på aktiver af flere typer. Værdipapirbenchmark for februar viser da også, at der i stort omfang har været stigninger på obligationsmarkederne i februar, og dermed både faldende renter og stigende aktiekurser.
