Gennem den seneste uge har EUR/CHF det meste af tiden ligget klinet til 1,20100 EUR/CHF – kun et mulehår fra den grænse på 1,20000 EUR/CHF, den schweiziske centralbank har defineret. Det har fået flere markedsdeltagere til at se på, hvad der kan forventes at ske, hvis centralbanken opgiver at forsvare kursgrænsen. Det er til trods for, at der er en altovervejende majoritet, der tror på, at grænsen vil blive forsvaret, hvis det er nødvendigt.
På tradingfloor.com har Gustave Rieunier, der er head of FX options and forward trading hos Saxo Bank, set nærmere på, hvad det er for et forløb, valutamarkedet har indregnet i priserne. Det er vel at mærke beregninger, der hurtigt skubbes den ene og den anden vej, afhængigt af bevægelserne i markedet. Men ud fra prissætningen af forskellige optioner den 18. november har han fundet frem til, at der i markedet er indregnet en sandsynlighed på 6 procent for, at centralbanken opgiver kursgrænsen inden for tre måneder. Derudover ligger det i prissætningen på optionsmarkedet, at den nye forventede spotkurs efter et sammenbrud vil være 1,0283 EUR/CHF. I dansk regning svarer det til, at CHF vil hoppe fra en pris på 6,20 kr. til 7,23 kr. ved et sammenbrud. Den foreløbigt meget spændte situation hænger sammen med den kommende folkeafstemning den 30. november om, hvor vidt centralbanken skal tvinges til at holde en meget stor del af aktiverne i guld. Meningsmålinger har hidtil svinget noget, men i slutningen af den forløbne uge viste en måling 38 procent for guldkravet og 47 procent imod. Det har foreløbig taget lidt af toppen af den spændte stemning.
EUR/USD ligger fortsat til yderligere fald
EUR/USD har leveret en mindre stigning de seneste to uger, fra 1,239 til 1,254 EUR/USD, men det kan ikke udlægges som en vending i det fald, EUR/USD har været i gang med i adskillige måneder. Så længe EUR/USD ligger under 50 dages glidende gennemsnit i 1,267 EUR/USD, ser vi den seneste tids stigning som endnu en korrektion på det langvarige fald, som sandsynligvis snart vil fortsætte.
