Efter næsten en måneds pause gennem det meste af februar har USD nu genoptaget tendensen til styrkelse i forhold til EUR. Torsdag brød valutakrydset således gennem 1,10 EUR/USD på vej nedad. Til sammenligning kom vi i maj 2014 fra 1,40 EUR/USD, så på de ti måneder er der nu foreløbig tale om en USD-styrkelse på 28 procent. Spørgsmålet er så, hvornår der er tale om nok USD-styrkelse, og hvad der egentlig er et fair kursforhold mellem de to store valutaer.
Nordea har i en analyse set tilbage på tidligere forløb og peger på, at der er tendens til et forløb med en styrkelse af USD hen imod tidspunktet for den første amerikanske renteforhøjelse. Holder det også stik denne gang, er der altså udsigt til, at USD styrkes yderligere mod EUR frem til enten juni eller september i år, som er de to tidspunkter, forventningen om første renteforhøjelse kredser om. I analysen peger Nordea på, at USD allerede nu er styrket mere, end hvad man anser for et fair niveau, men forklarer det med at det netop er fordi der er indregnet forventning om en amerikansk renteforhøjelse. Når den så efter al sandsynlighed kommer, peger Nordea på, at det samtidig betyder en del, hvor meget af den enorme likviditetsforøgelse, der tidligere har været, som Fed vil være nødt til at absorbere for at holde renten oppe. Her vurderer banken, at hvis dette niveau er under 500 mia. USD, vil et fair niveau være omkring 1,10 EUR/USD med de forskelle, der i øvrigt er mellem amerikansk og europæisk pengepolitik. Er de derimod nødt til at opsuge 1000 mia. USD eller mere, vil fair niveau falde til 0,95 EUR/USD.
Handelsbanken forventer på 12 måneders sigt paritet mellem USD og EUR, mens Jyske Bank forventer 1,05 EUR/USD.
EUR/USD igen med kurs nedad
På kort sigt fulgte EUR/USD teorien, som fortæller os, at en vimpelformation (stigende bunde og faldende toppe) er en pausestilling, som normalt afsluttes med en fortsættelse af den bevægelse, som gik forud for vimplen. Sådan gik det også for EUR/USD, som nu har forladt vimplen og fortsætter nedad.
