uddrag fra ING, bearbejdet til dansk:
Lille løft i tysk vækst formår ikke at fjerne risikoen for recession
Teknisk recession undgået, men stadig fastlåst i stagnation. Det er hovedkonklusionen i Tysklands netop offentliggjorte BNP-tal for første kvartal.
Vi har blandede følelser omkring det tyske BNP-tal fra i morges. Den lille stigning er en positiv nyhed, men det fjerner ikke risikoen for, at økonomien forbliver i recession for tredje år i træk.
Ifølge den netop offentliggjorte første opgørelse undgik den tyske økonomi en teknisk recession ved årets begyndelse. I første kvartal af 2025 voksede BNP med 0,2 % i forhold til kvartalet før, mod -0,2 % kvartal-til-kvartal ved udgangen af 2024. På årsbasis var økonomien stadig 0,2 % mindre end for et år siden.
Detaljer offentliggøres først om nogle uger, men ifølge pressemeddelelsen (samt tilgængelige månedlige data) var privatforbrug og investeringer nøglefaktorer i den økonomiske aktivitet. Så meget som ethvert positivt væksttal fra Tyskland er værdsat i disse dage, er den kvartalsvise stigning stadig alt for lille til at afslutte landets langvarige stagnation.
Tysk økonomi forbliver fanget i stagnation
Dagens BNP-rapport giver et billede af, hvad der kunne være sket, hvis det ikke havde været for den amerikanske præsident Donald Trumps toldangreb – en økonomi, der når bunden og gennemgår et svagt cyklisk opsving, men som kunne få fart med det annoncerede finanspolitiske stimulus.
Dette mønster kan stadig udfolde sig, men det vil sandsynligvis ske langt senere. I stedet vil amerikanske toldsatser, høj usikkerhed og grundlæggende ændringer i handel og geopolitik tynge Tysklands økonomiske udsigter på kort sigt. På længere sigt vil det annoncerede finanspolitiske stimulus helt sikkert øge væksten i Tyskland. Hvis det implementeres korrekt, bør investeringer i infrastruktur i det mindste føre til et cyklisk opsving.
Dog er det fortsat en væsentlig forbehold, at de finanspolitiske tiltag alene – uanset hvor imponerende de måtte være – vil gøre meget lidt for at forbedre økonomiens konkurrenceevne. Moderne infrastruktur er afgørende for en af verdens største økonomier, men det driver i sig selv ikke innovation, sektorforskydninger eller nye vækstmuligheder.
Selvom dagens BNP-rapport er en positiv nyhed, fjerner den ikke risikoen for, at den tyske økonomi vil forblive i en – indrømmet lille – recession for tredje år i træk, for første gang nogensinde. I takt med at den kommende tyske regering tager form og efter planen starter i næste uge, bør det fortsat stå øverst på to-do-listen at få styr på økonomien.
