Fra Nordea:
Den fortsat meget høje inflation sætter for alvor sit aftryk på de finansielle markeder.. I USA kommer det til udtryk ved, at Fed klart har signaleret, at de både juni og juli vil forhøje styringsrenten med 50bp. Også hos ECB er retorikken blevet skærpet, så der nu ikke længere er den store tvivl om, at den første renteforhøjelse kommer på mødet i juli. Det blev senest bekræftet i fredags, hvor det tyske ECB-medlem Joachim Nagel udtalte, at: “It’s for sure that negative interest rates are a thing of the past,”. Efterfølgende blev han spurgt, om han i den forbindelse støtter en forhøjelse med 50bp. Til det svarede han lidt kryptisk, at den første renteforhøjelse bør komme i juli, og at yderligere tiltag kan følge kort tid efter.
Den høje inflation og den dertil hørende kraftige opstramning af pengepolitikken har samtidig øget markedernes frygt for en hård opbremsning i realøkonomien. Den frygt er især blevet næret af store fald i forbrugertilliden og skuffende regnskaber fra flere store amerikanske detailbutikker.
Aktiemarkederne fortsætter lavere. I fredags skabte de usikre økonomiske udsigter endnu engang store markedsbevægelser. Det var især gældende på det amerikanske aktiemarked, der i løbet dagen blev handlet ned med godt 2%. De sidste timer vendte stemningen imidlertid rundt, så S&P500 kunne gå på weekend med en marginal stigning. Set over hele ugen faldt indekset dog med 3%, hvilket var 7. uge i træk med tilbagegang. Sidst det skete var tilbage i 2001.
Udsigt til grøn åbning på de europæiske aktiebørser. Hen over natten er de asiatiske aktiemarkeder trukket lidt højere som reaktion på den sene vending på det amerikanske marked i fredags. I forlængelse heraf peger formarkederne på en grøn åbning på de europæiske aktiebørser her til morgen.
Lange amerikanske renter falder. Frygten for en forestående recession var i sidste uge medvirkende til at presse især de lange amerikanske renter lavere. Dermed er den 10-årige statsrente nu nede under 2,80% efter den ellers i starten af maj var oppe omkring 3,15%. På det danske marked faldt den 10-årige statsrente i fredags med 4bp til 1,28%. Vi forventer, at de lange renter vil fortsætte højere frem mod årets udgang. På den korte bane kan tilbagefaldet dog meget vel fortsætte som reaktion på den tiltagende nervøsitet for en hård opbremsning i økonomien
Dollaren falder tilbage mod 7 kroner. Den 17. maj nåede den amerikanske dollar den hidtidige top over for danske kroner på godt 7,16. Efterfølgende er den dog faldet lidt tilbage, så den nu igen nærmer sig 7,0 kroner. Efter vores vurdering er der kun tale om et midlertidigt tilbagefald, så USD/DKK senere på året vil nå op omkring 7,45.
Lidt medvind til de skandinaviske valutaer. Både den norske- og den svenske krone har den seneste tid været under pres som følge af den aftagende globale risikoappetit. I fredags formåede begge valutaer dog at vinde en smule af det tabte terræn tilbage, så NOK/DKK her til morgen handler omkring 72,5 øre, mens SEK/DKK ligger i 70,9 øre.
Analyser og økonomiske nøgletal
Rekordhøj beskæftigelse i Danmark. I fredags viste nye tal, at der i marts blev registeret hele 16.000 flere lønmodtagere sammenlignet med måneden forinden. Dermed var der knap 145.000 flere personer i beskæftigelse end da Covid-19 ramte Danmark ramte for to år siden. I alt er der nu 2.947.000 personer i beskæftigelse i Danmark. Det er det højeste antal nogensinde.
Dagen i dag og i den kommende uge
I dag vil fokus først og fremmest rette sig mod offentliggørelsen af de tyske Ifo-tal for maj. I undersøgelsen angiver ca. 7.000 tyske virksomheder hvordan de ser den aktuelle situation og hvad de forventer sig af fremtiden. Som det ses af dagens figur nederst på siden er især forventningerne til fremtiden på et meget lavt niveau. På forhånd er der ventet, at dagens måling vil vise et nyt tilbagefald.
I den kommende uge vil vi især have fokus på de nye tal for erhvervstilliden i fremstillingsindustrien og servicesektoren fra euroområdet (tirsdag). Herudover holder vi godt øje med de amerikanske tal for investeringerne (onsdag), inflationen (PCE-tal fredag) og igangværende boligsalg (torsdag). Onsdag offentliggøres også referatet fra FOMC-mødet i maj, og Reserve Bank of New Zealand holder rentemøde.
Referatet fra FOMC-mødet ventes at tegne et billede af en høgeagtig Fed, hvis primære mål er at bringe inflationen ned mod målzonen omkring 2% ved hjælp af hurtige renteforhøjelser. Samtidig ventes referatet også at afspejle den plan for reduktionen af Feds balance, som blev præsenteret på mødet. Fed planlægger således at begynde nedbringelsen af sine beholdninger af stats- og realkreditobligationer i juni med en månedlig reduktion på USD 47,5 mia., som efter en overgangsperiode på tre måneder forhøjes til USD 95 mia. om måneden.
