Nvidia-aktien faldt omkring 5 pct. torsdag og bevægede sig dermed fra en stigning på cirka 4 pct. til et markant fald i løbet af handelsdagen
. Ifølge Goldmans tech-specialist Peter Callahan skyldes kursfaldet ikke nye negative fundamentale nyheder, men snarere markedsdynamik og positionering.
Callahan understreger, at det er svært at finde noget konkret i regnskabet at kritisere – man skal “virkelig strække sig” for at finde fundamentale debatpunkter i de seneste EPS-tal
. Nvidia leverede et såkaldt “beat and raise”-regnskab, og kvartalet blev betegnet som et vigtigt vendepunkt med guidance om midt-teen procent kvartal-til-kvartal omsætningsvækst
.
Alligevel falder aktien. Ifølge Goldman afspejler kursudviklingen først og fremmest en mangel på nye, marginale købere. Investorer, der står på sidelinjen, diskuterer fortsat, om Nvidia kan fastholde væksten helt frem mod 2027 – især i lyset af en mere afdæmpet kursudvikling hos store cloud- og hyperscale-kunder i år
. Med andre ord er det usikkerhed om den langsigtede vækstbane – ikke aktuelle tal – der tynger aktien.
Samtidig peger Callahan på, at Nvidia nu handles til omkring 15 gange Goldmans 2027-estimat, hvilket indikerer en vis multiple-kontraktion
. Aktien er dermed blevet billigere målt på fremtidig indtjening, selv om den fundamentale AI-fortælling ifølge Goldman fortsat er intakt.
Overordnet vurderer Goldman, at faldet ikke nødvendigvis rokker ved den langsigtede investeringscase. Tværtimod peger banken på fortsat stabil bruttomargin trods modvind fra hukommelsespriser, en stærk produktplatform (GPU’er, CPU’er og netværk) samt en række kommende katalysatorer som konferencesæson og opdateringer inden for store sprogmodeller
.
Konklusionen er således, at Nvidias kursfald primært skyldes tekniske forhold og investorpositionering i et marked præget af momentum-tilbageslag og hedgefond-panik – ikke svækkede fundamentale forhold i selskabet.
