Finans

ING: Atter optimisme i Tyskland, men et gran salt er nødvendigt

Hugo Gaarden

tirsdag 23. februar 2021 kl. 11:00

ING hæfter sig ved, at det førende tyske indeks, Ifo, steg kraftigt i februar til 92,4, og det er den største stigning siden juli. Det går rigtigt godt i industrien, og der er kommet gang i byggesektoren, mens servicesektoren stadig ligger stærkt underdrejet på grund af lockdown. ING advarer dog om, at traditionelle data som Ifo ikke giver et helt rigtigt billede af økonomien under coronakrisen. Bundesbank ser mere dystert på økonomien end indeksene giver udtryk for. Det ser ud til, at Ifo lige så meget udtrykker den optimisme, der råder på aktiemarkedet. Der er altså modstridende signaler, og derfor skal Ifo-tallene tages med et gran salt, mener ING.

Uddrag fra ING:

Germany: The return of optimism

The latest Ifo index numbers show that optimism has returned to the German economy as many businesses seem to have joined financial markets in looking through any adverse short-term effects from ongoing lockdowns and the slow start of the vaccination rollout

Shutterstock

Woman passes stacked chairs and tables at the famous restaurant 'Hofbraeuhaus' downtown in Munich, as a month long partial lockdown becomes effective in Germany

Woman passes stacked chairs and tables at the famous restaurant ‘Hofbraeuhaus’ downtown in Munich, as a month long partial lockdown becomes effective in Germany

Germany’s most prominent leading indicator rebounded in February. The Ifo index increased to 92.4, from 90.3 in January, the strongest monthly increase since July last year. Both the current assessment and the expectations component improved, with expectations posting the largest monthly increase since June last year.

Today’s Ifo index shows that German businesses, particularly in the manufacturing sector, seem to be following financial markets in looking through the negative impact from ongoing lockdowns.

Vaccinomics and a bag of mixed signals

While obviously at the headline level the outlook for the German economy remains mainly determined by the lockdown and vaccinomics, there are at least two additional drivers shaping the short and longer-term outlook.

The first driver is the impact of the winter weather during most of February. Expect it to have a significant impact on the construction sector in the first quarter.

The second driver is the more structural divergence of the manufacturing and service sector. Larger parts of the service sector remain significantly affected by the lockdown measures. At the same time, strong activity in the manufacturing sector helped to avoid a contraction of the entire economy in 4Q, and the positive momentum seems to be continuing in the first months of the new year as well.

Last week’s PMIs signalled another acceleration of the manufacturing sector in February, despite increasing supply-side pressure. Interestingly, the PMI for the entire economy is still above the 50-threshold, pointing to positive GDP growth. On the other hand, the Bundesbank’s activity tracker, points to a shrinking economy. A mixed bag of signals.

These days, we remain cautious about interpreting traditional leading indicators. In our view, they are of only very limited use for nowcasting of GDP growth rates. Alternative data is of more use, even though mobility data might currently give a worse picture of actual economic developments than in 2020, simply due to adaptions to the new situation.

With this in mind, as encouraging as today’s Ifo index readings are, they should be taken with a pinch of salt. What the Ifo index shows is that German businesses have followed financial markets in looking through negative short-term effects from lockdown measures and slow vaccinations. Nothing more, nothing less.

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Jobannoncer

Finans

Nationalbanken overforsigtig i investeringspolitik: På vej med historisk milliardtab

De negative renter medfører nu, at Nationalbanken om godt to uger må fremlægge et af de største tab nogensinde på valutareserven. Direktør Lars Rohde er nemlig havnet i samme…
Samfundsansvar
Første krav til bæredygtighed i finanssektoren nu en realitet
Samfundsansvar
Novos Fruergaard leverer mest ”Purpose” til investorerne
Finans
Statsministerens Israel-besøg: Her er Mettes geniale plan for et stort dansk vaccineprojekt?
Formue
Langers Skarpe: Her er forklaringen på ugens blodbad i danske aktier
Life Science
Genmab ramte kursmål og faldt pladask tilbage
Formue
Ugeslut: Danske aktier dykkede historisk meget i forhold til europæiske aktier, hvorfor?
Formue
Nasdaq; Nu falder de amerikanske teknologiaktier helt sammen
Finans
Ex-formænd kritiske over for regelstramning: Risiko for svag bestyrelse for Finanstilsynet
Samfundsansvar
Sampension udvider ledelsesberetningen med flere ESG nøgletal
Ledelse
Rating af Etik & Moral i C25: Novo Nordisk ligger i en klasse for sig
Finans
Kapitalfonde rydder op i selskaber baseret på ”den gamle økonomi”
Finans
Pres på Lars Rohde: Kræver redegørelse om den “hemmelige” guldbeholdning
Samfundsansvar
Nykredit Invests klimastrategi accepterer kul og olie fra tjæresand
Samfundsansvar
Genmab og Lundbeck indfører ESG i ledelsens bonusordninger

Seneste nyt

Samfundsansvar
Danske Bank lægger op til hård kurs i aktivt ejerskab i 2021
Samfundsansvar
Her er de største institutionelle globale investorer i kulindustrien
Finans
Sydbank befæster førsteplads i obligationsmægler-rating
Formue
Langers Skarpe: Magtopgør mellem marked og centralbanker forude
Ledelse

Turnaround i B&O: Accelereret vækst mulig fra næste år

Turnaround-processen i Bang & Olufsen har taget fart i andet kvartal af regnskabsåret 2020/21. Men selv om alle nøgletal nu peger opad, og likviditeten er rigelig, vil ledelsen bruge…

Aktuel artikelserie

ESG analyser

Økonomisk Ugebrev Samfundsansvar bringer løbende ESG-analyser af C25 selsakber. Analyserne er datadrevet og perspektiverer selskabernes bæredygtige strategier til markeder, konkurrenter

Andre artikelserier

ESG analyser
KlimaBarometer for Dansk Økonomi
Sustainable Finance
Formue
Analyse: Valuers per money værdi på 300 mio. halveret på en uge
Ledelse
Vokseværk i Vestas: Forringet kvalitet og øgede garantier presser resultatet
Ledelse
Erhvervslivets resultatskabere: Topchefer, vi lagde mærke til i denne uge
Formue
Nu løber den europæiske obligationsrente løbsk
Samfundsansvar
EU Rådet støtter nu forslag om land-for-land skatterapportering – læs reaktioner her
Samfundsansvar
Forvirrende politiske signaler fra Christiansborg spænder ben for elbil-salget
Formue
Økonomisk Ugebrev: Her er overblikket over vores investeringsprodukter
Finans
Moesgaard mobbede Valuer-stifter: Fik én mio. for aktiepost til værdi på 58 mio.
Formue
DAX Future: Nu begynder det at blive kritisk for europæiske aktier
Samfundsansvar
Danske investorers aktive ejerskab kikser i sager om menneskerettigheder
Life Science
Starter den næste rejse i Novo-aktien i år?
Samfundsansvar
ESG bør ikke sidestilles med ansvarlig og bæredygtig adfærd
Samfundsansvar
ATP strammer aktivt ejerskab, men danske selskaber slipper
Formue
Regnskab 2020: Vestas løfter sløret for ny vækst i 2025

Seneste nyt

Formue
Langers Skarpe. Gamechanger på nervøst aktiemarked: Afvent renteudviklingen
Finans
Jesper Berg: Her er Finanstilsynets styrker og svagheder

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Nu bliver det et krav at registrere sine overvågnings­kameraer
Er du og din virksomhed klar til besøg fra Konkurrence- og Forbrugerstyrelsen – både på kontoret og i private hjem?
Få overblik: Ændring af konkurrenceloven
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15
Salgschef: Sidsel Bogh

Skriv til os på: kontakt@ugebrev.dk.
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]