BankNordik meddelte i denne uge at man vil igangsætte et frasalg af den islandske forsikringsforretning Vørður, som ikke længere betragtes som et strategisk forretningsområde.
Dertil er størrelsen for lille, samtidig med at forretningsområdet på den sproglige og regulatoriske bane ligger udenfor de resterende forretningsområ- der (Grønland, Færøerne, Danmark), som alle opererer under samme sprog og regulatoriske ramme. Altså er der principielt ingen synergier med resten af koncer- nen, og det er i det lys, at frasalget skal ses. Frasalget medfører en lettelse i bankens kapitalbehov, som man vil udbetale til aktionærerne som udbytte.
Den økonomiske udvikling på Island er en historie for sig, men BankNordik CEO Janus Petersen siger til AktieUgebrevet, at ”vi på det seneste har set en pæn interesse blandt investorer for Island”. Med andre ord betyder det, at det næppe har været muligt at fra- sælge forretningsområdet tidligere til en tilnærmelsesvis acceptabel pris. Vørdur fylder ikke meget i den samlede koncern, men har dog været velindtjenende over de sidste par år, hvilket styrker vores forventning om en salgspris til minimum bogført værdi, som er omkring 160 mio. kr.
Særligt i relation til prisen kan vi notere, at BankNordik i forbindelse med årsrapporten for 2014 testede goodwillværdierne i hele koncernen og ned- skrev disse med 250 mio. kr. Testen medførte dog nedskrivning af den bogførte goodwill på 47 mio. kr. for den islandske forretning. Et frasalg til bogført værdi eller mere vil konvertere den bogførte goodwill til cash, og dermed styrke sikkerheden for at indre værdi pr. aktie vitterlig er tilstede i BankNordik.
Indre værdi pr. aktie er opgjort til 206 kr. ved ud- gangen af 1. kvartal 2015, heraf udgør goodwill 56 kr. pr. aktie. Et salg af Vørdur til bogført værdi vil kapita- lisere 4,7 kr. i goodwill pr. aktie.
