Ifølge Coloplasts officielle halvårsregnskab er omsætningen i første halvår 2014/15 11 % højere end i samme periode i fjor, mens bundlinjeresultatet er steget med 112 %. Det ville være en pragtfuld overraskelse for aktionærerne, hvis det virkelig var tilfældet, men sådan er det desværre ikke i praksis.
Den dramatiske forbedring af bundlinjen skyldes en ekstraordinær hensættelse på 1 mia. kr. i 2. kvartal 2013/14 til at imødegå omkostninger i forbindelse med retssager i USA omkring produktansvar. Korrigeres 2013/14-regnskabet for denne særlige post bliver resultatet en stigning i det primære driftsresultat på 15,5 % i 2. kvartal og 10,8 % for halvåret som helhed.
Det er også en bemærkelsesværdig fremgang, men ikke tilstrækkeligt til at stille investorerne tilfredse. Coloplasts aktiekurs faldt således med 3,1 % da halvårsregnskabet blev offentliggjort i tirsdags. Årsagen skal findes i de meget høje forventninger, der efterhånden stilles til Coloplast fra analytikernes side. Mens forventningerne til omsætningsvækst blev opfyldt, var det samme ikke tilfældet for indtjeningen.
Med et driftsresultat på 1.137 mio. kr. endte Coloplast i underkanten af det forventede resultat på 1.150 mio. kr. og bundlinjeresultatet på 815 mio. kr. lå også under forventningerne på 836 mio. kr.
Det er måske overraskende at så beskedne afvigelser kan medføre et markant kursfald på mere end 3 %, men det er en naturlig konsekvens af Coloplasts meget høje værdiansættelse.
