Fra Danske Bank
Aktierne er faldet kraftigt i denne uge, blandt andet fordi COVID-19-situationen er forværret i USA og Europe. I Europa fortsætter de nye smittetilfælde, indlæggelserne på hospital og dødsfaldene med at stige, og indlæggelserne nærmer sig i nogle lande niveauet i foråret. Politikerne har reageret med nye restriktioner, og nogle lande – selv de store som Tyskland og Frankrig – har gennemført nedlukninger på udvalgte områder. Det bliver en lang vinter, og det er mere sandsynligt, at restriktionerne strammes endnu mere i Europa, end at de lempes.
Udmeldingen fra Den Europæiske Centralbank i går var til den ‘bløde’ side. Europæisk økonomi taber fart hurtigere, end ECB havde forventet, og med forværringen af corona-situationen peger pilen klart ned for væksten. Centralbankchef Christine Lagarde lagde derfor op til en pakke med omfattende pengepolitiske lempelser i december.
Hovedbegivenheden i næste uge er præsidentvalget og valget til Kongressen i USA. Der er mange faktorer, der afgør, om vi vil kende valgresultatet allerede onsdag morgen (som det var tilfældet for fire år siden). Svinger Florida til Biden, er det ret usandsynligt, at Trump genvælges, og da Florida allerede er begyndt at optælle brevstemmer, forventer valgmyndigheden, at resultatet vil være klart tidligt onsdag morgen.
Hvis resultatet er uklart, kan det vare flere uger, før vi får en endelig afgørelse. Men afgørelsen skal træffes senest den 8. december. Set i et markeds- og økonomisk perspektiv er det vigtigste, at vi får en entydig afgørelse (dvs. at det samme parti tager præsidentposten, Senatet og Repræsentanternes Hus), da det vil gøre det lettere at få en ny krisepakke igennem, så i den forstand er valget til Kongressen vigtigere end præsidentvalget.
Vi forventer, at markederne vil reagere positivt på et entydigt resultat, mens en delt Kongres kan udløse kursfald. Det mest sandsynlige resultat er efter vores vurdering, at Demokraterne rydder bordet, men Trump og Republikanerne er gået lidt frem i de seneste uger, og Biden og Trump nu ligger helt lige i Florida.
Vi tror ikke, at den amerikanske centralbank kommer med væsentlige nye signaler om den pengepolitiske kurs på mødet onsdag. Når det er sagt, så bygger Feds prognose fra september på en forventning om en ny krisepakke, der endnu ikke er kommet, og ligesom med ECB er der stigende pres på Fed for at komme på banen igen. Bedømt ud fra de seneste taler af repræsentanter for Fed og signalerne fra mødet i september regner vi med, at Fed holder fast ved, at de pengepolitiske renter skal være uændrede i lang tid.
Ugen byder desuden på kinesiske PMI-tal lørdag (de officielle tal) og mandag (de private). Vi regner med, at PMI-tallene fortsat vil pege på stigende vækst, da virussen ikke er blusset op igen i Kina, som vi har set det i Europa og USA. I Europa er der fokus på corona-restriktionerne, men vi ser derudover frem til EU-Kommissionens nye prognose på torsdag. Endelig ventes den japanske regering at fremlægge en ny hjælpepakke i næste uge.
