Glunz & Jensen (G&J) steg 39 % i de første fem måneder af 2015, og dermed klarede aktien sig bedre end markedet. Men efter den flotte indledende stigning gik gassen af ballonen, og som det ses af figuren i højre spalte, har G&J de seneste tre måneder ikke været i stand til at komme forbi kurs 50. Den grænse blev passeret i denne uge, godt hjulpet af insiderkøb på sammenlagt 350.000 kr. siden årsregnskab 2014/15 blev aflagt den 27. august.
For et køb af G&J taler umiddelbart at aktiens indre værdi er på 81 og med en kurs på 51,50 giver det en rabat på næsten 40 %. Problemet er bare, at denne forskel næppe kan kaldes for en rabat, så længe selskabet ikke har udsigt til en væsentlig forbedring af indtjeningen. De seneste to år er G&J kommet ud af regnskabsåret med et underskud på henholdsvis 2,7 og 5,8 mio. kr.
At dømme efter G&J’s forventninger til 2015/16 er der ikke udsigt til en afgørende vending i den negative stemning. Der forventes således ingen vækst i omsætningen, men en uændret omsætning på 300320 mio. kr. mod 312 mio. kr. i 2014/15.
Læs hele artiklen i Økonomisk Ugebrev Formue nr. 29.
