Det er ingen hemmelighed, at den stemning der har omgærdet NETS siden børsintroduktionen har været entydigt negativ. Siden første handelsdag har det ikke skortet på historier om nye konkurrenter og Dankortets endeligt, men det synes at ligge noget ude i fremtiden, og har endnu ikke betydet estimatjusteringer af betydning.
Trods de mange negative nyheder, som især har koncentreret sig om MobilePay og dets fremgang, har NETS indfriet de opstillede forventninger til 2016, samtidig med at guidance for 2017 og på det mellemlange sigt ligger helt i tråd med udmeldingerne ved børsintroduktionen. Ikke desto mindre ligger aktien ca. 25% nede i forhold til introduktionskursen på 150.
På det faktuelle plan er der ikke megen forklaring at hente i indtjeningsestimaterne. Datagrundlaget er spinkelt pga. NETS’ korte historik som børsnoteret selskab, og 2017- og 2018-estimaterne er kun justeret marginalt ned de seneste 11 uger. Det kan overraske en anelse, at de mange negative historier ikke har aflejret sig tydeligere i analytikernes indtjeningsestimater, men det fortæller en historie om, at investorerne i nogen grad har taget sorgerne på forskud.
Det fremgik af telefonkonferencen ovenpå årsregnskabet, at ledelsen føler sig ganske komfortable med at nå det udmeldte løft i EBITDA-marginen, som for 2017 lyder på mindst 36%. Forventningen til 2018-19 er de høje 30’ere, hvilket – blev det pointeret – ikke skal forstås som 36, men som 37-38 eller højere.
Hele artiklen blev udgivet i Økonomisk Ugebrev Formue nr. 12/2017.
- Er du abonnent kan du tilgå udgivelsen og læse hele artiklen. (Hent adgangskode)
- Er du ikke abonnent kan du prøve 3 uger gratis nedenfor, hvorefter du får adgang til hele udgivelsen.
