De to Novo-aktier har på mærkelig vis fulgt hinanden godt det sidste lange stykke tid. I det lys er det ikke overraskende, at Novozymes ligesom Novo Nordisk er løbet ind i heftig modvind, og for tredje gang i år måtte nedjustere.
Novozymes synes nu også at være ramt af, hvad man måske meget rammende kan kalde Novo-sygen. Et par dårlige kvartaler og nedjusterede fremtidsudsigter har endegyldigt knækket den nærmest ubegrænsede tillid, som begge aktier har nydt. Tilliden er især kommet til udtryk gennem tårnhøje værdiansættelser, hvor Novozymes rutinemæssigt er blevet værdiansat med en P/E omkring 30. Tilbage står nu kun Chr. Hansen blandt de store aktier med en meget høj P/E over 30.
Novozymes ”nedpræciserede” årets organiske vækst fra 2-4% til nu 2%, efter at have startet året med en (skuffende) forventning på 3-5%. Med en nu nærmest ikke eksisterende vækst for Novozymes’ vedkommende er det unægteligt svært at opretholde en så høj værdiansættelse, som det historisk har været tilfældet . Alt andet lige har aktien været værdiansat med en præmie på op imod 50% i forhold til en meget bredt defineret peer group som Health Care. Med en mere snæver peer group vurderes præmien at have været tættere på 20%.
Hele artiklen blev udgivet i Økonomisk Ugebrev Formue nr. 37/2016.
- Er du abonnent kan du tilgå udgivelsen og læse hele artiklen. (Hent adgangskode)
- Er du ikke abonnent kan du prøve 3 uger gratis nedenfor, hvorefter du får adgang til hele udgivelsen.
