Formue

Langers Skarpe: Hvad holder januarrallyet tilbage?

Morten W. Langer

søndag 24. januar 2021 kl. 9:32

Vi vil starte med at gentage os selv: Hvorfor er de fleste aktiestrategers forudsigelser om et stærkt aktiemarked i 2021 endnu ikke blevet udfoldet? Hvis vi skal have et stærkt aktiemarked i 2021, så skulle netop januar være en rigtig god startperiode, i hvert fald hvis vi kigger på historien.
Men realiteten er, at aktiemarkedet stort set ligger uændret i forhold til årets start. Umiddelbart kan det undre, at efterårets stærke momentum nu ser ud til at tabe styrke. Alle de velkendte drivkræfter, som bankernes aktiestrategier har peget på, gælder fortsat. Blandt andet centralbankernes stimulanser, en lav rente, udsigten til åbning af de vestlige økonomier efter udrulning af vacciner og tilsyneladende fortsat lav inflation.
Vi vil tillade os at fastholde vores hypotese om, at 2021 bliver et meget vanskeligt aktieår, som i bedste fald bliver fladt, og hvor aktiegevinster skal skabes ved at satse på nogle få udvalgte aktiehistorier, som klarer sig markant bedre end det generelle aktiemarked. Vores opfattelse er stadig, at aktiemarkedets generelle værdiansættelser ikke kan trække meget mere, og at vi står midt i en gigantisk aktieboble.
Så det vil i virkeligheden være et fantastisk godt scenarie, hvis aktiemarkederne hen over 2021 nogenlunde kan holde det nuværende niveau. Aktiemarkedet synes aktuelt at stå i en situation uden klar retning, og hvor der også er usikkerhed om, hvilken retning sektorrotationen skal tage. Altså hvilke sektorer, der vil klare sig godt, og hvilke der klarer sig dårligt. Grundlæggende har de europæiske industriaktier på det seneste klaret sig flot. Men det har måske været for tidligt:
Coronasmitten lægger fortsat en dæmper på vestlige økonomier, og det er et åbent spørgsmål, hvornår vaccinerne er så udbredte, at der kan ske en bredere genåbning af økonomierne. Under alle omstændigheder er aktiemarkederne i øjeblikket værdisat, som om alt var i den fineste orden, og de børsnoterede selskabers overskud vil buldre frem de næste kvartaler. Vi ser et billede med klart stigende overskud, men slet ikke i samme omfang, som analytikerne forventer.
De har slet ikke taget højde for, at økonomierne fortsat er ramt af nedlukninger. Så vores bundlinje er, at der meget vel kan komme skuffende udmeldinger om selskabernes forventninger til 1. og 2. kvartal i de kommende regnskaber, som begynder at tikke ind de kommende uger.
Analytikernes syn på 4. kvartalsregnskaberne: Hvor de danske C25 selskabers overskud i 3. kvartal udviklede sig fremragende med en overskudsfremgang på hele 28 procent, ser 4. kvartal langt mere afdæmpet ud. Analytikerne forventer ifølge analysehuset Factset et gennemsnitligt overskudsfald på 8 procent for de store danske børsnoterede selskaber i årets sidste kvartal.
For de store europæiske selskaber i Stoxx 600 indeks, hvor de 20 største danske selskaber også indgår, ventes store overskudsfald indenfor industri, finans og energi. Indenfor health care ventes et lille overskudsfald på 4 procent. Chr. Hansens kvartalsregnskab i det skæve regnskabsår kan måske være forvarsel om, hvad der er på vej. Som det fremgik af vores analyse i sidste uge, var regnskabet en stor skuffelse trods flotte tal på overfladen. Men analytikerne så hurtigt igennem det, der lignede sminke, og aktien er blevet sendt markant ned den seneste tid.
Ugens vindere og tabere Grundlæggende var det et meget mudret billede, og det var særligt aktiehistorier, der skilte sig mest ud i denne uge. Største stigninger var der i Flügger, SP Group og Rockwool. Det understøtter, at det fortsat er industriaktierne, som klarer sig bedst, og især de mindre ikke alt for dyre industriaktier, der længe har ligget underdrejet. Også flere bankaktier klarede sig rigtig godt, blandt andet Lollands Bank og Nordfyns Bank.
Vi forventer stadig, at der kan ligge store gevinster til aktionærerne i de banker, der lader sig overtage i 2021. Vi ser konsolideringsbølgen fortsætte i det nye år.
Blandt ugens tabere var Chr. Hansen, især efter det skuffende regnskab, og Ambu, hvor der måtte komme en korrektion efter den seneste tids massive stigninger. Også A. P. Møller-Mærsk og cBrain faldt tilbage, igen som en naturlig reaktion på en lang periode med store kursstigninger. Vi ser ikke her ændringer i selskabernes fundamentale forhold. Der har blot været nogle aktionærer, der ville tage gevinster, og det kan muligvis godt fortsætte et stykke tid fremad.
Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Formue

Langers Skarpe: Her er forklaringen på ugens blodbad i danske aktier

 Vi har netop været igennem en højst usædvanlig uge for det danske aktiemarked. Hovedparten af de store danske kvalitetsaktier blev sat voldsomt ned. Og det er sket samtidig med,…
Life Science
Genmab ramte kursmål og faldt pladask tilbage
Formue
Ugeslut: Danske aktier dykkede historisk meget i forhold til europæiske aktier, hvorfor?
Formue
Nasdaq; Nu falder de amerikanske teknologiaktier helt sammen
Finans
Ex-formænd kritiske over for regelstramning: Risiko for svag bestyrelse for Finanstilsynet
Samfundsansvar
Sampension udvider ledelsesberetningen med flere ESG nøgletal
Ledelse
Rating af Etik & Moral i C25: Novo Nordisk ligger i en klasse for sig
Finans
Kapitalfonde rydder op i selskaber baseret på ”den gamle økonomi”
Finans
Pres på Lars Rohde: Kræver redegørelse om den “hemmelige” guldbeholdning
Samfundsansvar
Genmab og Lundbeck indfører ESG i ledelsens bonusordninger
Samfundsansvar
Nykredit Invests klimastrategi accepterer kul og olie fra tjæresand
Samfundsansvar
Danske Bank lægger op til hård kurs i aktivt ejerskab i 2021
Samfundsansvar
Her er de største institutionelle globale investorer i kulindustrien
Formue
Langers Skarpe: Magtopgør mellem marked og centralbanker forude
Finans
Sydbank befæster førsteplads i obligationsmægler-rating

Seneste nyt

Formue
Analyse: Valuers per money værdi på 300 mio. halveret på en uge
Ledelse
Vokseværk i Vestas: Forringet kvalitet og øgede garantier presser resultatet
Ledelse
Erhvervslivets resultatskabere: Topchefer, vi lagde mærke til i denne uge
Formue
Nu løber den europæiske obligationsrente løbsk
Finans

IPO Rating: Valuer ekstrem højrisiko med stribevis af uklarheder

IPO Rating: Det nye First North selskab, Valuer, lukker fredag tegningen før tid efter stor tegningsinteresse. Serieiværksætter Michael Moesgaard Andersen er blevet storleverandør til First North, efter også at…

Aktuel artikelserie

ESG analyser

Økonomisk Ugebrev Samfundsansvar bringer løbende ESG-analyser af C25 selsakber. Analyserne er datadrevet og perspektiverer selskabernes bæredygtige strategier til markeder, konkurrenter og finansielle eller forretningsmæssige forhold.

Andre artikelserier

ESG analyser
KlimaBarometer for Dansk Økonomi
Sustainable Finance
Ny3
KlimaBarometer for Dansk Økonomi
ESG analyser
Samfundsansvar
EU Rådet støtter nu forslag om land-for-land skatterapportering – læs reaktioner her
Samfundsansvar
Forvirrende politiske signaler fra Christiansborg spænder ben for elbil-salget
Formue
Økonomisk Ugebrev: Her er overblikket over vores investeringsprodukter
Finans
Moesgaard mobbede Valuer-stifter: Fik én mio. for aktiepost til værdi på 58 mio.
Formue
DAX Future: Nu begynder det at blive kritisk for europæiske aktier
Samfundsansvar
Danske investorers aktive ejerskab kikser i sager om menneskerettigheder
Life Science
Starter den næste rejse i Novo-aktien i år?
Samfundsansvar
ESG bør ikke sidestilles med ansvarlig og bæredygtig adfærd
Samfundsansvar
ATP strammer aktivt ejerskab, men danske selskaber slipper
Formue
Regnskab 2020: Vestas løfter sløret for ny vækst i 2025
Formue
Langers Skarpe. Gamechanger på nervøst aktiemarked: Afvent renteudviklingen
Finans
Jesper Berg: Her er Finanstilsynets styrker og svagheder
Finans
Vækstfonden har fiasko med dyre landbrugslån
Ledelse
Turnaround i B&O: Accelereret vækst mulig fra næste år

Seneste nyt

Formue
Coloplasts forventninger trues af usikkert 2. halvår
Finans
Danish institutional investors are living up to the new law with loopholes on active ownership

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Nu bliver det et krav at registrere sine overvågnings­kameraer
Er du og din virksomhed klar til besøg fra Konkurrence- og Forbrugerstyrelsen – både på kontoret og i private hjem?
Få overblik: Ændring af konkurrenceloven
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15
Salgschef: Sidsel Bogh

Skriv til os på: kontakt@ugebrev.dk.
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]