Aktiebarometer
Økonomisk Ugebrevs Aktiebarometer tager i denne opdatering den største nedtur i flere måneder. Den samlede score falder fra plus 0,4 til minus 0,5, i det samlede udfaldsrum mellem plus to og minus to. Aktiekursfaldene i slutningen af den forgangne uge er altså blevet fulgt til dørs af en stribe andre finansielle indikatorer, hvilket indikerer, at den negative stemning på de finansielle markeder er bredt funderet. Som det fremgår af tabellen, er det stort set kun det kinesiske Shanghaiindeks, der holder stand, samtidig med at de makroøkonomiske indikatorer fra USA fortsat viser en betydelig soliditet, også i forhold til analytikernes forventninger.
Særligt bør man lægge mærke til, hvor kraftigt fredagens kursfald var, hvor det dog bør bemærkes, at omsætningen ikke var meget større end normalt. Til gengæld er det vigtigt at bemærke, at small- og midcapindekset Russel 2000 har fortsat nedturen fra de seneste måneder, og sektorrotationen over mod defensive brancher synes også at være meget tydelig og bredt funderet. Med andre ord synes det seneste kursfald at have mere dybde, end de tidligere kortvarige korrektioner har haft.
Vigtigt er det også at lægge mærke til, at de mest udprægede stemningsindikatorer alle peger nedad. For det første ligger Black Swan Indeks (SKEW indeks) fortsat på nogle historiske høje værdier, hvilket afspejler en udbredt tro på et større forestående kursfald. For det andet er Putt/Call-ratioen fortsat meget høj, hvilket afspejler, at investorerne ligger inde med langt flere putoptioner end calloptioner. Endelig er det tankevækkende, at stemningen i II Bull/ Bear fortsat indikerer, at der er langt flere, der faktisk tror på fortsatte aktiekursstigninger end på kursfald. Da netop denne indikator ofte skal læses modsat, vil vi opfatte dette som et advarselssignal. Endvidere ligger nervøsitetsindekset VIX på relativt høje værdier.
Endelig ses fredag forsøg på en test af 100 dages glidende gennemsnit for S&P futuren i 1960, efter brud ned gennem 50 dages glidende gennemsnit. De seneste to år har der kun være brud ned gennem 100 dages glidende gennemsnit et par gange, og der er indtruffet et comeback inden for én uge. Så mange vil opfattet et brud ned gennem det mellemlange glidende gennemsnit som et salgssignal.
Torsdag eftermiddag tog de amerikanske aktier et gevaldigt styrtdyk, hvilket kunne indikerer et pludseligt salgspres. Udsalget kom lige efter rygter i Moscow Times om, at Rusland vil indfryse vestlige selskabers finanser, og at russerne vil skrue ned for gassen til Europa. Vi ser dog mest dette som en undskyldning for at starte et udsalg, idet mange professionelle investorer sidder på nåle for at hjemtage gevinster, hvor de kun har manglet de afgørende undskyldninger for at starte dette udsalg. Efter tre år med stigende aktiemarkeder, og nu en stadigt svagere global økonomi med samtidig stigende obligationsrenter, er der mange gode grunde til at hjemtage gevinster. Udsalget kan derfor også meget vel udvikle sig til en selvforstærkende nedtur, hvor stadig flere ønsker at reducere beholdningen af aktier.
Prøv Økonomisk Ugebrev Finans i 3 uger gratis her
