Morgen Melding Nordea: Fornyet optimisme om US hjælpepakke

Sidste nyt fra de finansielle markeder

Fornyet optimisme om amerikansk hjælpepakke. Den har været længe undervejs, men tirsdag gav parterne hindanden håndslag på, at de ville arbejde mod en aftale om, at en ny hjælpepakke skal være på plads, inden de går på juleferie.

Aktiemarkederne tager godt imod udsigt til amerikansk hjælpepakken inden jul. De amerikanske aktier sluttede tirsdag med pæne stigninger og den positive stemning er fortsat i Fjernøsten her til morgen. S&P 500 steg med 1.29% og det samme gjorde Nasdaq (+1,25%), hvilket efterlod de amerikanske teknologiaktier i ny historisk rekord. Nasdaq er dermed steget med 40% siden årets begyndelse. I Asien er stigningerne i aktierne mindre. Nikkei er oppe med 0,2% kort før lukketid og det samme er de kinesiske aktier (SSEC). Den amerikanske aktie-futures er uændret her til morgen mens de europæiske aktie-futures ligger til positiv åbning af de europæiske aktiemarkeder senere i dag.

Svag dollar før aftenens FOMC-møde. Dollaren ligger tæt på årets bundniveau her til morgen og der er stor risiko for, at vi ser yderligere dollarfald om ikke før FOMC-mødet i aften så efter. USD/DKK ligger omkring 6,1180 og der er ikke lang til sidste uges bund på 6,11. Den globale risikoappetit er medvirkende til at presse dollaren nedad. Det sidste nyder den svenske krone også godt af. SEK/DKK er igen kravlet over 73 øre og nærmer sig årets top omkring 0,7350. Og endelig har pundet rettet sig i forhåbning om afgørende fremskridt i Brexit-forhandlingerne inden for de kommende dage. GBP/DKK er steget til 8,24.

De sydeuropæiske statsrenter fortsætter med at falde. Den 10-årige italienske statsrente er nu brudt afgørende ned under 0,50% til et nyt historisk lavpunkt omkring 0,48%, og faldet stopper næppe her. Siden begyndelsen af året er der tale om et fald på næsten 100bp fra 1,42% i begyndelsen af januar. I marts og april var den 10-årige rente flere gange kortvarigt over 2%. Med faldet i den lange italienske statsrente er spændet til den tyske statsrente snævret væsentligt ind og nærmer sig 100bp – pt. ligger spændet omkring 109bp. Den 10-årige spanske statsrente falder ligeledes og den er nu for første gang i negativt territorium. I begyndelsen af året lå denne rente omkring 0,45%.

Ny Navigator. Vi har udsendt årets sidste Navigator på banen, hvor vi udover at fokusere på USD, GBP, SEK og NOK, også kigger ind i 2021 og de specielle forhold og begivenheder der skal navigeres i til næste år. Har du ikke allerede læst analysen, kan du gøre det her.

MANDAGSWEBINAR – lyt og se med på vores ugentlige webinar om valutamarkedet her.

Analyser og økonomiske nøgletal

Ledigheden fortsætter med at stige i Storbritannien. Således steg arbejdsløsheden for oktober fra 4,8% til 4,9% efter, at virksomhederne fortsætter med at reducere i personalet i lyset af pandemiens udvikling. Det er det højeste niveau siden 2016. Det hjalp heller ikke, at finansminister Sunak gentagende gange signalerede en nedjustering af arbejdsstøtteprogrammet. Alligevel valgte Sunak i slutningen af oktober – dagen hvor programmet ophørte – at forlænge hjælpeprogrammet. Udsigterne for den britiske beskæftigelse er fortsat ikke positive og konsensusforventningen er en stigende arbejdsløshed mod 7% i løbet af næste år.

Dagen i dag

Dagens absolut vigtigste begivenhed er FOMC-mødet i aften. I løbet af dagen kommer der vigtige PMI-tal fra henholdsvist euroområdet og USA. Derudover vil vi holde et vågent øje med detailomsætning fra USA samt inflationstal fra Storbritannien.

FOMC-møde. Vi forventer en justering af Feds opkøbsprogram. Ifølge referatet fra det seneste møde i Federal Reserve diskuterede man, hvordan man kunne ændre opkøbsprogrammet. Derfor venter vi, at man højst sandsynligt vedtager en ”Operation Twist” på dagens møde, og at minimumsniveauet for opkøbene bliver fastholdt. Med ”Operation Twist” vil Fed øge sine opkøb af obligationer i den lange ende af obligationsmarkedet og dermed påvirke den lange rente i nedadgående retning. Løbetiden af Feds opkøbsbeholdning (SOMA) vil dermed stige – se dagens graf neden for. Læs mere her.

PMI-tal for euroområdet kan overraske på opsiden. Modsat konsensusforventninger venter vi en pæn fremgang for de forløbelige PMI-tal fra euroområdet for december. Højfrekvente data som fx tal for mobiliteten indikerer, at aktiviteten har passeret bunden i euroområdet, hvilket giver en vis sandsynlighed for en positiv overraskelse fra PMI-tallene. Skulle det vise sig at være tilfældet, kan det medvirke til yderligere fremgang for euroen, hvor pilen allerede peger opad.

Fra USA får vi senere i dag både tal for detailsalget og PMI-tal. I forhold til detailomsætning ser vi en risiko på nedadsiden, da vi venter, at forbrugsadfærden vil afspejle de høje smittetal, nye restriktioner og en forsat mangel på finanspolitisk stimulus. For PMI-tallet bliver det interessant, at se om både service- og fremstillingssektorerne kan fortsætte deres positive momentum fra november eller om smittetallet også her har sat et negativt aftryk.

Træg forbrugerprisudvikling i Storbritannien. Kerneinflationen i Storbritannien steg til 1,5% for oktober målt på årsbasis. Målingen var lavere end ventet og det bliver interessant at se, om stigningen er fortsat i november, hvor der er kommet nye restriktioner i Storbritannien, eller om inflationen igen er faldet tilbage.

Dagens graf: Kommer Fed med ”Operation Twist” ?

Opkøb i den lange ende af markedet for at presse den lange rente ned