Den finske storaktionær Sampo har efter mange års passivt ejerskab indtaget en mere aktiv rolle i Topdanmark, og det betyder et stop for Topdanmarks dedikerede kapitaludlodningspolitik, der har udmøntet sig i massive aktietilbagekøbsprogrammer. Fremtiden byder istedet på udbytte.
Denne uges generalforsamling i Topdanmark var historisk, fordi finske Sampo som storaktionær med sit forslag om en ny udbyttepolitik satte en effektiv stopper for den entydige, voldsomme og succesfulde kapitaludlodningspolitik, som Topdanmark har stået for siden 1998. Aktietilbagekøb, aktietilbagekøb og aktietilbagekøb har været det enerådende fokus for kapitaludlodningen.
Der er i perioden tilbagekøbt aktier for 18,5 mia. kr, som har reduceret aktiekapitalen med 78,2%. Aktionærer, som ikke har rørt ved deres beholdning siden, har altså set deres aktier mangedoble i værdi og 4-5 doblet den direkte ejerandel af Topdanmark og de fremtidige pengestrømme. Den gennemsnitlige årlige udlodning opgøres af Topdanmark selv til 9,4% i perioden siden år 2000.
Hele årets overskud er i store træk brugt til tilbagekøb hvert eneste år, og konverteres dette direkte til udbytte, bør det placere Topdanmark blandt de aktier med det højeste direkte afkast. På baggrund af den afgående formands beretning på generalforsamlingen er det vores forventning, at den nye bestyrelse vil komme med en udmelding ret hurtigt, hvilket bør betyde, at den senest kommer ved præsentationen af resultatet for 1. kvartal den 23. maj. Sandsynligvis før. Konsensus er p.t. et udbytte omkring 6% eller 11 kr. per aktie og altså noget under det historiske gennemsnit.
Hele artiklen blev udgivet i Økonomisk Ugebrev Formue nr. 14/2017.
- Er du abonnent kan du tilgå udgivelsen og læse hele artiklen. (Hent adgangskode)
- Er du ikke abonnent kan du prøve 3 uger gratis nedenfor, hvorefter du får adgang til hele udgivelsen.
