Stærk vækst begrunder Chr. Hansens høje pris

Chr. Hansens halvårsregnskab sendte i første omgang kursen ned med 6,3%, og aktiekursens forsigtige forsøg på at komme ud af intervallet 375-440 blev skudt ned. Men stemningen vendte hurtigt.

For allerede to dage efter det markante kursfald begyndte Chr. Hansen-aktien igen at stige, og det har den gjort lige siden. I dag har kursen forladt det vandrette interval i 375-440, som kursen ellers havde været låst fast i siden oktober 2015, og henover månedsskiftet april/maj satte kursen ny All-Time-High rekord.

Dette mærkelige kursforløb stiller spørgsmålet, om halvårsregnskabet virkelig var så skuffende, som det indledende kursfald indikerede? Og hvis det var tilfældet, hvorfor presser investorerne så alligevel kursen op til et nyt rekordniveau?

Tilfredsstillende vækstrater

Det er umiddelbart vanskeligt at læse tallene i halv-årsregnskabet som skuffende. Chr. Hansen leverede således en organisk vækst på 10%, EBIT steg med 15% og EBIT-margin blev forøget fra 26,6% til 27,1%.

Væksten var ganske vist lavere i 2. kvartal end i 1. kvartal, idet den organiske vækst her var på 9%, EBIT-væksten på 10% og EBIT-margin faldt fra 27,9% til 27,0%. Men på halvårsplan ligger tallene solidt indenfor selskabets udmeldte rammer for 2016/17, hvor der forventes en organisk omsætningsvækst på 8-10% og en ”slightly increasing” EBIT-margin.

Hele artiklen blev udgivet i Økonomisk Ugebrev Formue nr. 17/2017.

• Er du abonnent kan du tilgå udgivelsen og læse hele artiklen. (Hent adgangskode)
• Er du ikke abonnent kan du prøve 3 uger gratis nedenfor, hvorefter du får adgang til hele udgivelsen.