Demant kommer med regnskab den 6. maj, hvor fokus vil være på salgsudviklingen i 1. kvartal. Vi vil dog ikke sætte næsen op efter nogen bedring i den organiske vækst i 1. kvartal, da modvinden fra tab af markedsandele i det forsikringsdækkede segment i USA kommer til at fortsætte gående ind i 1. kvartal. Samtidig lancerede Demant i februar måned sidste år deres nye high end produkt, Oticon Intent, hvorfor Demant er oppe imod nogle svære sammenligningstal.
Ifølge Demant har vi set en fornuftig start på året i Europa med en lav- til midt encifret vækst i Tyskland, men Demant flager svaghed i det kommercielle marked i USA, hvor forbrugertilliden er svag, hvilket kan have en kortvarig negativ effekt på salget. Markedsvæksten i USA risikerer således at blive negativ i 1. kvartal, delvist som følge af svære sammenligningstal, hvor det kommercielle marked sidste år voksede 13%.
Vi vil derfor ikke sætte næsen op efter nogen bedring i den organiske vækst i 1. kvartal – snarere tvært imod ser vi en risiko for, at den organiske vækst går hen og skuffer. Vi har endnu ikke fået de endelige konsensustal forud for 1. kvartalsregnskabet, men at dømme efter de tal, der er indsamlet post Q4, ligger konsensus med en forventning om en organisk vækst på 2,4%. Det vurderer vi er for højt set i lyset af den seneste tids svaghedstegn fra USA.
Læs hele analysen her.
