Demant fremlagde i går salgstal for 3. kvartal, der som ventet viser en acceleration i væksten sammenlignet med 2. kvartal. Den organisk vækst kommer ind på 3%, drevet af en stærk organisk vækst i Hearing Care (4%) og en sekventiel bedring i engrossalget af høreapparater, der viser en organisk vækst på 2% i et marked, hvor volumenvæksten estimeres til 3% – dog med en flad til svag negativ ASP. Demant performer således på niveau med markedet på trods af tab af markedsandele i Costco. Det ser vi som tilfredsstillende set i lyset af konkurrencesituationen i markedet og det faktum, at Demant befinder sig i den sene del af produktcyklussen, hvilket gør det svært at tage markedsandele.
Der er dog ingen synlige tegn på bedring i markedsvæksten, hvor volumenvæksten fortsat ligger under den historiske run-rate. Selv om der er tale om en lille bedring i Europa og Frankrig fortsat leverer en stærk tocifret vækst, viser det kommercielle marked i USA igen lidt svaghedstegn med en sekventiel nedgang i væksten fra 4% til 2%. Det ventede opsving lader dermed vente på sig – noget Amplifon også var ude og flage. Demant gentager forventningerne til året, hvor selskabet guider for en organisk vækst på 1-3% og et driftsresultat på DKK 3,9-4,3 mia. – dog fremhæver de, at den lave ende virker mest sandsynlig. Det bør dog ikke komme som den store overraskelse ovenpå Amplifons nedjustering. Vi forventer derfor ikke de helt store justeringer af estimaterne for 2025.
